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川财研究每日晨报总结（20180327）

核心内容概览

1. 宏观策略

   • 中美贸易战短期内对市场影响尚可控，中国出口多元化趋势明显，新兴市场成为主要贸易对象。
   • 全球经济复苏延续，中国对巴西、印度、东盟等新兴市场出口增速高于对美欧日等国。
   • 贸易摩擦尚未完全升级，双方仍有协商空间，市场风险偏好回升。

2. 大类资产表现

   • 股市：上证指数下跌0.60%，所有申万一级行业板块均下跌，通信和综合板块跌幅最大。
   • 债市：十年期国债收益率下行4.75BP。
   • 外汇：人民币兑美元中间价上调79BP。
   • 大宗商品：WTI原油结算价上涨2.46%。

3. 市场资金偏好

   • 市场资金持续流入新经济相关行业，如计算机、电子元器件、医药等。
   • 计算机板块资金流入占比达五成以上，显示市场对新经济产业的偏好。

主要观点与关键信息

宏观观点

• 贸易战影响可控：尽管中美贸易战对市场造成冲击，但中国出口结构多元化，新兴市场成为主要增长点，短期影响有限。
• 全球复苏持续：全球性经济复苏延续，中国对新兴市场的出口增速快于传统市场，有助于对冲贸易摩擦带来的影响。
• 政策与市场流动性：央行暂停公开市场操作，流动性有所改善，但市场仍需警惕外部风险。

行业动态与表现

军工行业

• 军工板块上涨4.29%，涨幅居首。
• 北斗卫星导航概念及航空板块表现突出，中航电子、中航机电、中航沈飞等个股涨幅较大。
• 全军武器装备网2018年采购公告数量显著上升，军工板块部分领域订单及回款改善，关注一季度业绩预告超预期。

银行业

• 银行板块下跌2.00%，跌幅居第三。
• 避险情绪降低，市场风险偏好回升。
• 长期来看，下半年货币政策或边际放松，财政政策和产业升级有望改善银行业的资产质量。

建筑建材

• 建材板块整体抗跌，水泥和消费类建材业绩表现亮眼。
• 沙河纯碱原料价格上调100元/吨，玻璃行业盈利预计环比收缩。
• 建议关注海螺水泥、中国巨石、鲁阳节能等。

石化行业

• 上海原油期货上市，利好国内中小型油气企业参与套保交易。
• 预计一季度油价同比上涨21%，推动两桶油净利润上升。
• 建议关注贝肯能源、中曼石油、中国石化等。

交通运输

• 2018年2月全球造船新签订单50艘，环比下降38.99%。
• 快递发展指数同比下降7.7%，但行业集中度提升。
• 建议关注圆通速递、韵达股份、顺丰控股等。

机械设备

• 机械板块涨幅一般，但部分子行业如核电表现较好。
• 建议关注核电相关企业，如中核科技、中核电力等。

电子行业

• 电子板块上涨2.09%，半导体板块领涨。
• 自贡集成电路8/12英寸硅片项目开工，填补国内空白。
• 建议关注长电科技、通富微电、江丰电子等。

房地产行业

• 大连实行住房限购政策，抑制地产板块估值。
• 房地产百强企业市场份额提升，行业集中度加速提升。
• 建议关注优质房企及政策受益标的。

家电行业

• 家电板块下跌0.87%，小家电涨幅最大。
• 电视面板价格连续三个季度下滑，预计4月缩小跌幅，5月触底。
• 建议关注五一黄金周及世界杯带来的消费机会。

食品饮料行业

• 啤酒和葡萄酒板块涨幅较大，分别上涨4.55%和2.04%。
• 美国对葡萄酒加征15%关税，利好国产葡萄酒需求。
• 建议关注张裕A、重庆啤酒、燕京啤酒等。

传媒行业

• 传媒板块上涨1.65%，内容与渠道契合的公司表现较好。
• “环太2”内地首周票房4亿远超北美。
• 建议关注光线传媒、华策影视、昆仑万维等。

风险提示

• 宏观政策风险：政策出现超预期变动或执行不及预期。
• 经济复苏风险：经济增长不及预期，可能影响整体市场表现。
• 外部黑天鹅事件：全球出现新的不确定性事件。
• 行业估值风险：部分行业估值偏高，需警惕回调风险。
• 数据延时风险：部分数据存在延时，可能影响分析准确性。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：根据报告发布6个月内证券的绝对收益进行分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级。
• 行业投资评级：根据报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益进行分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，非客户不构成客户关系。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行咨询专业顾问，承担投资风险。

总结

本报告总结了2018年3月27日的市场动态、行业表现及风险提示，重点分析了中美贸易战对市场的短期影响可控，同时指出中国出口多元化趋势明显，新兴市场成为主要增长点。在资金偏好方面，新经济相关行业如计算机、电子元器件、医药等受到青睐。不同行业如军工、银行、建筑建材等表现各异，部分行业如风电、家电等面临回调风险，但整体仍具备基本面改善潜力。风险提示涵盖宏观经济、政策执行、数据延时等多方面，提醒投资者注意市场波动及潜在不确定性。