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保利地产2021年上半年业绩总结与展望

核心内容

保利地产在2021年上半年实现了收入和销售的持续增长，同时通过多元化业务拓展增强了企业竞争力。公司整体表现稳健，财务结构持续优化，展现出较强的抗风险能力。分析师基于合理假设，对2021-2023年的财务表现进行了预测，并维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2021H1公司营业收入达899亿元，同比增长22.0%；归母净利润为103亿元，同比增长1.7%。
• 增长驱动：合约销售持续增长，达到2852亿元，同比增长27%，在行业中保持领先地位。
• 区域布局：公司重点深耕珠三角、长三角地区，合约销售占比达53%；在38个核心城市销售贡献达77%。
• 土储情况：公司土储丰富，且质量优良，38个核心城市储备资源占比超过70%，可满足2-3年的开发需求。
• 多元化业务发展：
  • 物业服务收入同比增长43.1%，达到51.5亿元。
  • 商业板块新增7个购物中心，已开业面积达193万方。
  • 酒店管理板块已开业20个酒店，客房数达4873间。
  • 经纪代理业务覆盖超200个城市，基金规模超过1600亿元。
• 财务结构优化：
  • 融资成本低，有息负债综合成本仅为4.70%，连续四年下降。
  • 资产负债率78.0%，剔除预收账款后为66.2%，净负债率58.7%，现金短债比1.93，均为“绿档”。
• 盈利预测：
  • 预计2021-2023年EPS分别为2.63元、2.89元、3.19元。
  • 归母净利润复合增速为10.1%，表现出良好的成长性。
  • 公司估值指标持续下降，PE从4.93降至3.7，PB从0.54降至0.37，显示出市场对其未来增长的信心。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司具备较低的融资成本、较大的拿地强度及多元业务的快速发展，具备良好的增长潜力。

风险提示

• 竣工交付低于预期。
• 拿地和销售回款低于预期。
• 房地产调控政策带来的不确定性。

结论

保利地产在2021年上半年展现出强劲的业绩增长和良好的财务结构。公司通过深耕重点城市、持续拓展多元化业务，提升了整体盈利能力与抗风险能力。未来三年，公司预计保持稳定的收入与利润增长，具备较高的投资价值。然而，需关注市场调控政策及销售回款等潜在风险。