有色金属行业动态报告：依旧看好铜锌板块配置机会-20180128-东北证券-25页-1mb

有色金属行业分析总结（2018年1月28日）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年1月有色金属行业整体表现及重点金属（铜、锌、钴、铝、锂、稀土等）的价格走势、供需情况及投资建议，整体对有色金属板块持积极态度，尤其看好铜锌板块的配置机会。

主要观点

1. 铜

• 价格走势：本周铜价先跌后涨，伦铜周内涨幅为1.38%，沪铜周跌幅为0.30%。
• 供需分析：全球铜矿资本支出已见顶，目前无大型铜矿投产，叠加矿山罢工，产量受扰动；而各国经济复苏带动下游需求增长。
• 预期：ICSG预计2018年全球精炼铜消费增长2.3%，预计铜价表现将优于2017年。
• 投资建议：推荐关注江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

2. 锌

• 价格走势：伦锌刷新高位，周内涨幅1.49%；沪锌周内涨幅0.73%。
• 供需分析：国内锌精矿产量受环保督查影响不及预期，国外矿山处于新旧交替阶段，产量不稳定；锌价有望维持高位。
• 预期：长期来看，锌基本面良好，未来锌价有望持续高位运行。
• 投资建议：推荐关注驰宏锌锗。

3. 钴

• 价格走势：本周钴价小幅上涨，国际MB钴价持续上涨，国内现货价格稳定。
• 供需分析：新能源汽车产销增长带动钴需求上升，预计2018年钴需求有望突破100万辆，支撑钴价上行。
• 预期：中长期钴价仍有上调空间。
• 投资建议：推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

4. 铝

• 价格走势：本周铝价窄幅整理，沪铝均价14776.67元/吨。
• 供需分析：供给侧改革延续，产能向龙头国企集中；氧化铝需求依然旺盛，2月份市场或迎来改善。
• 预期：行业集中度提升，看好未来格局演变。
• 投资建议：推荐关注中国铝业、云铝股份。

5. 锂

• 价格走势：碳酸锂价格小幅回调，氢氧化锂维持高位。
• 供需分析：受新能源政策不确定性及春节备货影响，锂价进入理性调整期；高镍三元材料发展有望支撑氢氧化锂价格。
• 预期：短期受政策影响，价格可能承压；长期市场空间广阔。
• 投资建议：关注市场变化，建议持续跟踪。

6. 稀土

• 价格走势：整体价格持稳，氧化镨钕和氧化钆价格小幅上涨。
• 供需分析：春节前备货带动成交量增加，但受物流影响，成交量有限；高端钛材需求上升，支撑市场。
• 预期：市场稳定，未来需求有上升空间。
• 投资建议：推荐关注厦门钨业、北方稀土、中科三环等稀土永磁板块龙头。

关键信息

1. 政策与市场动态

• 废铜进口限制：2018年第四批废铜进口批文仅批准7966吨，同比缩减94.7%；国内锌精矿进口量同比增长11.1%，但国内产量受环保督查影响不及预期。
• 新能源车发展：2017年新能源车产销增长53.8%和53.3%，预计2018年突破100万辆，推动钴需求增长。
• 美元走势：美元指数创新低，人民币升值，利好铜、锌等金属价格。
• 供给侧改革：铝行业产能逐步向国企集中，行业集中度提升。

2. 行业数据

• 行业市盈率：63.76倍，周环比上涨1.90%。
• 行业市净率：2.84倍，周环比下跌1.63%。
• 成分股数量：123只，总市值19348亿元，流通市值13638亿元。
• 行业总营收：12372亿元，总净利润214亿元。

3. 重点公司推荐

• 铜板块：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。
• 锌板块：驰宏锌锗。
• 钴板块：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 铝板块：中国铝业、云铝股份。
• 稀土板块：厦门钨业、北方稀土、中科三环。
• 其他：推荐关注云铝股份、紫金矿业、驰宏锌锗、厦门钨业、北方稀土、中科三环等。

本周市场表现

• 有色板块：申万有色指数本周涨幅2.10%，与上证综指持平。
• 涨幅前五：兴业矿业（15.73%）、锡业股份（14.90%）、华友钴业（12.75%）、东方钽业（11.95%）、白银有色（10.74%）。
• 跌幅前五：宁波韵升（-6.90%）、盛和资源（-5.16%）、江丰电子（-4.56%）、丽岛新材（-4.31%）、赣锋锂业（-3.99%）。

投资建议

• 长期配置建议：继续看好铜、锌、钴等金属板块，尤其是供需趋紧的金属。
• 短期关注点：新能源政策、美元走势、环保督查、产能置换等对价格和供需的影响。
• 风险提示：需关注国际贸易摩擦、政策调整、市场流动性变化等因素对金属价格的潜在影响。

行业展望

• 铜：供需趋紧，长期价格有望上涨。
• 锌：基本面良好，价格维持高位。
• 钴：新能源汽车带动需求增长，中长期仍有上涨空间。
• 铝：供给侧改革持续，行业集中度提升。
• 锂：短期价格回调，长期市场空间广阔。
• 稀土：需求稳定，高端钛材发展潜力大。

附：重点公司估值一览