20260913-浙商证券-食品饮料行业周观点（2026年9月第2期）_食品饮料_关注双节动销表现_食饮出海进行中_17页_1mb

食品饮料行业周观点（2026年9月第2期）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现低迷，周涨跌幅为-3.78%，跑输上证综指（-1.07%）和沪深300指数（-0.83%）。板块内部表现分化，其中白酒板块跌幅最大（-4.61%），而乳制品、调味品等子板块跌幅相对较小。行业关注点集中在双节动销表现和食饮出海战略上。

主要观点

1. 白酒板块

• 市场表现：白酒板块周跌幅-4.61%，其中ST岩石涨幅为0%，五粮液跌幅-3.10%。
• 双节动销：预计中秋国庆双节期间，大众价位酒类（如区域酒）将表现较好，推荐关注古井、今世缘、迎驾、金徽等区域酒品牌。
• 价格趋势：高端酒批价普遍上行，飞天茅台散/箱批价分别上涨至1720元/1730元，茅台1935批价继续上涨，国窖1573批价稳定在825元。
• 投资建议：建议重点关注贵州茅台（偏确定性）及区域酒（偏弹性）。

2. 大众品板块

• 市场表现：大众品板块周跌幅-3.78%，乳制品板块跌幅-1.45%，调味品板块跌幅-1.51%。
• 乳制品：8月生鲜乳价格同比/环比均上行，9月第一周主产区价格稳定在3.06元/kg。妙可期权激励修订稿落地，继续看好乳制品板块。
• 出海进展：海天味业收购香港百年调味品品牌淘大，安井食品与印尼三林集团签约，国际化战略持续推进。
• 投资建议：
  • 业绩稳+高股息+安全边际：推荐颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等。
  • 市占率提升逻辑：推荐优然牧业、现代牧业（上游）及蒙牛、伊利、新乳业、妙可蓝多（下游）。
  • 强α标的：推荐燕京啤酒、安琪酵母、盐津铺子、卫龙美味、洽洽食品等。

关键信息

板块涨跌幅

个股表现

涨幅前十

• 克明食品：+8.27%
• 西王食品：+3.61%
• 中信尼雅：+2.32%
• ST加加：+1.68%
• 养元饮品：+0.89%

跌幅前十

• 技源集团：-12.90%
• ST春天：-10.21%
• 一鸣食品：-9.62%
• 百合股份：-9.59%
• 口子窖：-9.54%

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为20.60倍，处于一级行业第21位。
• 白酒板块市盈率（TTM）为19.86倍，其他酒类为45.60倍，保健品为35.34倍，乳制品为19.06倍。

投资建议汇总

• 白酒：重点关注茅台及区域酒（古井、今世缘、迎驾、金徽）。
• 大众品：
  • 业绩稳+高股息+安全边际：颐海、海天、伊利、东鹏、农夫。
  • 市占率提升：优然牧业、现代牧业（上游）；蒙牛、伊利、新乳业、妙可蓝多（下游）。
  • 强α标的：燕京啤酒、安琪酵母、盐津铺子、卫龙美味、洽洽食品。
• 软饮料：短期回调主要因盈利预期担忧，中长期关注具备高景气度细分品类及渠道能力的个股，推荐东鹏饮料，建议关注康师傅、统一。
• 休闲食品：推荐盐津铺子、卫龙美味，关注洽洽食品。
• 乳制品：预计26年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正，推荐优然牧业、现代牧业、新乳业，关注蒙牛、伊利、妙可蓝多。
• 调味品：推荐颐海国际、海天味业、安井食品、天味食品、巴比食品等。

风险提示

1. 供过于求：白酒供给市场流通量远超需求市场，库存压力大。
2. 食品安全风险：政策对白酒行业的质量安全要求日益提高。
3. 需求疲软：禁酒令影响下，商务用酒减少，动销困难。
4. 同质化竞争：白酒行业产品差异化不足，市场竞争激烈。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级说明：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：相对于沪深300指数涨跌幅-10%~+10%；
  • 减持：相对于沪深300指数跌幅-10%以下。

行业动态

• 白酒“一品式”管理试点：江苏、陕西、湖南三省自10月1日起实施白酒“一品一码”开票制度，提升消费税管理效率。
• 知识产权案例：最高法发布“狂飙啤酒”蹭IP案判决，判赔500万元，强调对酒业知识产权保护的重要性。
• 公司治理动态：金种子酒业、舍得酒业完成董事会换届，提升治理专业化水平。

公司公告

• 百合股份：发布限制性股票激励草案，拟授予1,726,100股，价格19.86元/股。
• 煌上煌：完成董事会换届及高管聘任，提升决策效率。
• 广州酒家：拟发行可转债，用于食品制造基地扩产及技改等。
• 骑士乳业：董事高智减持股份，持股比例降至1.47%。
• 宝立食品：2026年半年度权益分派，每股派发现金红利0.15元。

总结

本周食品饮料板块整体下跌，但白酒与乳制品板块表现相对抗跌。双节临近，白酒行业进入备货期，高端酒批价持续上行，区域酒表现弹性较大。同时，食饮出海战略持续推进，乳制品板块受政策及价格上行支撑，有望迎来修复机会。投资建议以“业绩稳+市占率提升+强α”为主线，关注茅台、区域酒、颐海、海天、伊利、东鹏、盐津铺子、卫龙等。风险提示包括供需失衡、食品安全、需求疲软及同质化竞争。行业整体评级为“看好”。