20240915-浙商证券-食饮行业周报（2024年9月第2期）_节前动销承压_更应关注增速健康可持续_15页_1mb

证券研究报告：食品饮料行业周报（2024年9月第2期）

一、总体情况

本周食品饮料板块整体下挫554%，白酒领跌，下跌681%；同时伴随市场份额缩减及估值回撤。行业在中秋国庆期间出现动销承压情况，但头部企业仍显韧性。

二、白酒板块分析与动态

1. 市场表现

• 白酒板块整体跌幅显著，龙头公司表现分化：如泸州老窖、珍酒李渡、古井贡酒跌幅居前（分别为884%、1006%、1223%）。
• 批价方面，茅台、五粮液、泸州老窖等保持稳定，未见明显波动。

2. 公司动态

• 贵州茅台：计划2024年实现15%营收增长，政策暂无调整；中期分红方案实施，未来三年年分红不低于归母净利润75%。
• 泸州老窖：库存下降明显；规划下半年“破垒冲关”，强调数字化转型。

三、大众品板块分析与动态

1. 市场表现

• 大众品板块本周表现分化，莫高股份暴涨1653%，欢乐家跌幅达1564%。
• 中秋节前月饼市场整体下滑，礼盒降价但非礼盒产品增长显著。

2. 投资建议主线

• 寻找“有β的α”，布局高景气子板块；
• 关注ROE高且高股息的白马龙头；
• 自下而上挖掘潜在催化标的。

3. 推荐标的

• 白酒方向：山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒。
• 大众品方向：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、中炬高新、伊利股份、安琪酵母、东鹏饮料。

四、投资建议与风险提示

• 内生增长动力较强的高景气子板块中长期机会依然存在。
• 建议关注业绩稳定且具备政策催化的企业。
• 风险包括：白酒动销恢复不及预期、食品安全风险等。

五、整体结论

本周市场波动主因：资金轮动及动销偏淡情绪，但行业长期逻辑未改，建议聚焦有催化潜力的企业及具备穿越周期能力的头部公司。