20180621-天风证券-煤炭开采行业点评_5月用电量数据拆分_7页_944kb

煤炭开采行业用电量分析总结

核心内容

2018年6月20日，国家能源局发布了5月份全社会用电量数据，显示全社会用电量为5534亿千瓦时，同比增长11.4%，创近14个月新高，是近3年来第二次超过10%的增速。1-5月累计用电量为26628亿千瓦时，同比增长9.8%。

主要观点

1. 全社会用电量增长超预期

• 5月用电量：5534亿千瓦时，同比增长11.4%，为近14个月新高。
• 1-5月累计用电量：26628亿千瓦时，同比增长9.8%。
• 各产业用电情况：
  • 第一产业：用电量58亿千瓦时，同比增长9.1%，贡献0.1个百分点，占比1%。
  • 第二产业：用电量4031亿千瓦时，同比增长10.9%，贡献7.94个百分点，占比70%。
  • 第三产业：用电量803亿千瓦时，同比增长15.3%，贡献2.22个百分点，占比19%。
  • 城乡居民生活用电：用电量642亿千瓦时，同比增长10.3%，贡献1.19个百分点，占比10%。

2. 第二产业用电增长强劲

• 工业需求回升：5月第二产业用电量增长10.9%，房地产新开工面积和钢材产量同比均创2016年下半年以来新高。
• 具体数据：
  • 房屋新开工面积2.0亿平方米，同比增长20.5%。
  • 钢材产量9707万吨，同比增长10.80%。
  • 粗钢产量8113万吨，同比增长8.90%。
• 背景分析：2016年以来，供给侧改革导致原材料价格上涨，中小企业利润受挤压，生产活动受限。随着落后产能出清和订单恢复，中小企业逐步恢复招工和生产，工业用电需求持续回暖。

3. 第三产业用电增速创近18个月新高

• 5月第三产业用电量增速：15.3%，环比上涨4.5个百分点，为2016年7月以来新高。
• 主要支撑行业：
  • 公共事业及管理组织（占比约26%）
  • 批发和零售业（占比约21%）
  • 交通运输业（占比约16%）
• 发展趋势：交通运输业用电增长迅速，未来随着交通网络的扩展，其用电贡献将持续保持高位，预计第三产业用电增速将维持较高水平。

4. 城乡居民用电增速提升

• 5月城乡居民生活用电量：642亿千瓦时，同比增长10.3%，增速较前一年提升2.5个百分点。
• 气温影响：全国平均气温17.0℃，较常年偏高，部分地区出现极端高温，推动制冷需求增加。
• 用电量前五省市：广东（611亿千瓦时）、江苏（484亿千瓦时）、山东（477亿千瓦时）、浙江（373亿千瓦时）、河北（291亿千瓦时）。

关键信息

• 用电量趋势：全社会用电量持续增长，第二、第三产业用电增速显著，工业和服务业用电需求旺盛。
• 政策背景：供给侧改革推动原材料价格上涨，影响中小企业生产，但随着产能出清和订单恢复，工业用电需求逐步回暖。
• 未来展望：随着迎风度夏旺季的到来，民用制冷需求增加，第三产业和城乡居民用电预计继续上升，整体用电需求有望保持高位。
• 风险提示：
  • 宏观经济大幅下滑
  • 需求大幅下跌
  • 夏季气温不及预期
  • 水电超预期
  • 工业数据走弱

小结

5月份全社会用电量增长超预期，第二、第三产业用电增速显著，工业用电需求逐步恢复，服务业用电增长迅猛。随着夏季用电高峰的来临，民用制冷需求将推动用电量进一步上升，整体用电需求有望持续向好。然而，需警惕宏观经济下滑、气温不及预期、水电超预期及工业数据走弱等风险因素。