20210316-天风证券-1-2月用电及能源生产数据_用电量高增_火电加速回暖_6页_1mb

报告摘要

2021年1-2月，中国公用事业行业呈现显著增长态势，用电量、发电量、煤炭及天然气产量均实现同比上升。电力行业在低基数和经济复苏的双重推动下，用电量和发电量分别同比增长22.2%和19.5%。煤炭行业自产大幅增长，进口显著下降；燃气行业自产增速稳健，进口录得高增。

用电量高增：受疫情影响，2020年用电基数较低，叠加经济复苏和极端天气影响，1-2月全社会用电量同比增长22.2%。
分产业用电增长：一产、二产、三产及生活用电分别同比增长26.5%、25.8%、22.2%和10.0%，显示出全面复苏态势。
发电量增长：1-2月发电量同比增长19.5%，其中火电增速显著提升，突破两位数增长，新能源发电（核电、风电、太阳能）也呈现两位数增长。
火电回暖：在需求回暖和水电枯期背景下，火电增速加快，建议关注行业龙头如【华能国际】和【华电国际】。
新能源成长性凸显：风电、光伏在低基数和装机快速增长的驱动下增长迅速，碳中和趋势下新能源运营行业具备长期增长潜力，建议关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。

水电：短期发电量仍有望增长近10%，市场避险情绪升温可能提振估值；中长期大型水电项目将进入投产周期，盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值提升，建议关注【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。
火电：煤价有所回落，火电发电量增速突破两位数，建议关注【华能国际】（A+H）和【华电国际】（A+H）。
新能源：风电、光伏在低基数和装机快速增长的推动下增长迅速，建议关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。
燃气：天然气需求稳定增长，自产和进口动能增强，建议关注【新奥能源】【深圳燃气】（与石化组联合覆盖）和【新奥股份】（石化组覆盖）等。