20221225-广发期货-白糖期货周报_春节备货进入尾声_26页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本报告分析了白糖期货市场近期的走势与基本面变化，涵盖国际与国内市场供需、价格走势、进出口情况及投资策略等方面。

主要观点

• 国际供应偏紧：巴西12月降雨量偏多阻碍收割，可能导致入榨量低于预期；泰国甘蔗受降雨影响，压榨进度缓慢，供应紧张可能持续至明年1月，支撑糖价上涨。
• 国际糖价上涨：20/20.5美分/磅可能成为短期支撑，后期需关注主产国压榨情况。
• 国内市场：春节备货接近尾声，市场成交可能再次冷清，关注5700元/吨附近的支撑力度。
• 国际糖业组织(ISO)预测：2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨，创纪录产量1.821亿吨，消费量下调至1.760亿吨。
• 巴西中南部糖产量：11月下半月糖产量同比大幅增长，制糖比和产乙醇量均显著提升，显示供应端恢复良好。
• 印度产量：截至12月15日，印度产糖821万吨，同比增加42万吨，开榨糖厂数量也有所上升。
• 泰国产量恢复：泰国糖产量恢复较好，或将超过21/22榨季水平，出口供应紧张。
• 国内进口情况：2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加16.35%，但1-11月累计进口量同比减少。
• 进口利润情况：配额外进口加工糖估算成本为7068元/吨，与柳糖现价价差为-1417元/吨，进口利润保持负值。
• 基差与仓单：基差接近平水，仓单逐步减少，市场情绪趋于平稳。

关键信息

1. 国际糖价走势

• 12月巴西降雨量偏多，可能影响糖厂生产进度，导致12月入榨量低于预期。
• 泰国糖厂开榨进度延迟，供应紧张持续至1月。
• 国际糖价上涨，20/20.5美分/磅成为短期支撑。
• 国际糖业组织(ISO)上调2022/23年度全球糖过剩预期至620万吨。

2. 国内糖价走势

• 春节备货接近尾声，市场成交可能再度清淡。
• 港口价格稳中上涨，价格已兑现部分利好。
• 广西11月销糖率同比增加22.30%，显示销售回暖。
• 国内进口食糖同比增加16.35%，但整体进口量仍呈现下降趋势。

3. 巴西中南部

• 11月下半月甘蔗入榨量同比大幅增加，产糖量也显著上升。
• 制糖比提升至47.64%，产乙醇量同比增长148.05%。
• 巴西出口量上涨，出口单价维持高位，显示国际市场对巴西糖的需求旺盛。

4. 印度与泰国

• 印度2022/23榨季产糖量同比增加，开榨糖厂数量增加。
• 泰国糖产量恢复较好，预计出口供应紧张至1月份。

5. 国内进口与利润

• 配额外进口加工糖估算成本为7068元/吨，与柳糖现价价差为-1417元/吨，进口利润保持负值。
• 配额内进口加工糖估算价与柳糖现价价差为116元/吨，支撑盘面。

6. 基差与仓单

• 基差接近平水，显示期货与现货价格趋于一致。
• 仓单逐步减少，市场供应压力缓解。

本周策略

• 白糖：观望为主，前期多单逐步止盈离场。
• 整体趋势：中性偏强，关注国际主产国压榨情况及国内5700元/吨支撑。

风险提示

• 宏观市场波动
• 天气变化对糖厂生产的影响

附录

• 行情回顾：ICE原糖期货与郑糖活跃合约走势回顾，显示国际糖价上涨与国内市场波动。
• 基本面数据：包括2022/23榨季供需平衡表、各产区产销情况、进口数据及利润情况等。

总结

本报告综合分析了白糖期货市场的供需情况与价格走势，指出国际供应偏紧、国内销售回暖及进口利润变化对市场的影响，为投资者提供了操作建议与风险提示。整体市场趋势偏强，但需密切关注天气变化与政策调整对供应端的影响。