20240126-瑞达期货-白糖市场周报_节前备货进入尾声_后期继续上张动力不足_18页_1mb

白糖市场周报摘要

日期：2024年01月26日

1. 周度要点小结

• 郑糖2405合约：本周呈现冲高回落，周度涨幅0.77%。
• 基本面利空因素：巴西中南部1月上半月产糖量同比大幅增加（产糖量同比增148.6%），利空糖市；国内库存加速上升、进口到港增加，供应压力增大，下游春节备货进入尾声，短期上行动力不足，存在回调风险。
• 国际走势：美糖主力合约周度涨幅1.7%，CFTC数据显示原糖净多持仓连续十周减持，国际糖市上行力度减弱。
• 操作策略：短期建议观望，关注国内产销、印度/泰国收成及厄尔尼诺天气影响。

2. 期现市场分析

• 美糖与郑糖：美糖3月合约周度涨幅1.7%，郑糖主力合约周度涨幅0.77%，呈现跟随国际走势。
• 持仓情况：郑糖期货前二十名净持仓20956手，郑糖仓单16440张。
• 价差与基差：5-9合约价差+99元/吨，现货-郑糖基差+156元/吨，短期未显著背离。

3. 现货市场情况

• 现货价格：广西柳州、南宁现货报价分别在6620元/吨、6595元/吨，云南昆明报价6535元/吨。
• 进口成本与利润：进口巴西糖配额内利润282元/吨，配额外为亏损；进口泰国糖配额内利润103元/吨，配额外亏损。

4. 产业链情况

• 供应端：2023/24制糖期国内食糖产量同比略降。全国累计产糖3195.1万吨，进口50万吨（月环比增6万吨）。工业库存有所上升。
• 需求端：全国累计销量同比增20万吨，产销率同比加快7.2个百分点。成品糖与软饮料产量维持正常水平。
• 期权与股市关联：白糖平值期权隐含波动率较低，南宁糖业市盈率表现正常。

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