20260204-银河期货-燃料油日报_4页_641kb

燃料油日报总结（2026年2月4日）

核心内容概览

本日报主要围绕燃料油市场行情进行分析，涵盖高硫与低硫燃料油的期货价格、持仓变化、仓单数据以及价差变动等内容，并结合市场动态与重要资讯对市场走势进行研判。

一、市场数据概览

二、主要观点与市场研判

1. 市场概况

• 新加坡纸货市场中，高硫燃料油 Feb/Mar 月差下跌 0.64 美金/吨至 17.59 美金/吨。
• 低硫燃料油 Feb/Mar 月差下跌 1.71 美金/吨至 -2.72 美金/吨。
• 价差方面，LU-FU主力价差小幅上行 4 美金/吨至 471 美金/吨。

2. 重要资讯

• 委内瑞拉的阿芙拉型油轮“Seawish”号于1月下旬装载了约50万桶高硫燃料油，预计2月中旬抵达欧洲鹿特丹，这是自2024年4月以来首次有委内瑞拉燃料油抵达欧洲。
• 此次出口将对欧洲市场产生一定影响，可能带来供应增量。

3. 行情研判

• 高硫燃料油：

  • 新加坡高硫现货窗口出现大量高价成交，继续抬高现货贴水。
  • 裂解价较上周上行约2美金/桶，受到市场需求上升及地缘政治供应担忧的支撑。
  • 但需关注一季度高库存与弱需求基本面，以及伊朗与俄罗斯的物流变化情况，地缘政治仍是主要利多驱动。

• 低硫燃料油：

  • 近端供应出口增量明显，Dangote炼厂汽油装置检修延迟，导致低硫供应维持高位。
  • 科威特Al-Zour炼油厂在经历长时间非计划停产之后全面恢复生产，1月份对外低硫出口达到历史新高，往泛新加坡方向出口也创历史新高。
  • 南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning2月新低硫原油招标发布，进一步提振市场信心。

三、关键信息总结

• 高硫燃料油价格稳步上涨，裂解价提升，但基本面仍偏弱。
• 低硫燃料油供应端表现强劲，出口量增加，市场预期逐步改善。
• 价差变化显示LU相对于FU的价差小幅扩大，反映低硫燃料油相对更具吸引力。
• 外盘与内盘价差方面，FU05与外盘04价差收窄，LU03与外盘02价差微调，显示市场对内外盘价格的联动性有所增强。

四、附图说明

1. 图1：新加坡高硫裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透。

2. 图2：新加坡低硫裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透。

3. 图3：新加坡汽油裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透。

4. 图4：新加坡10ppm柴油裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透。

5. 图5：高低硫价差
   单位：美元/吨，数据来源：银河期货，路透。

6. 图9：LSFO-GO
   单位：美元/吨，数据来源：银河期货，路透。

五、作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108 / wuxiaorong_qh / @chinastock.com.cn

六、免责声明与风险提示

• 本报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不涉及任何利益冲突。
• 客户不应单纯依赖本报告进行投资决策，需结合自身情况独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担任何责任。