20231129-国泰期货-燃料油_震荡幅度加剧_暂时强于低硫_低硫燃料油_弱势延续_高低硫价差或继续收窄_3页_690kb

燃料油市场分析总结（2023年11月29日）

核心内容概览

2023年11月29日，燃料油市场整体呈现震荡走势，其中高硫燃料油价格相对弱势，而低硫燃料油则表现出一定的抗跌性。整体来看，市场情绪偏空，趋势强度为中性，但存在进一步下行压力。

市场数据概览

期货价格

现货价格

价差变动

主要观点

1. 原油市场不确定性影响燃料油走势
   由于沙特对OPEC其他成员国减产执行力度不满，OPEC会议推迟，外盘原油市场大幅下跌，对燃料油市场形成拖累。若下次会议前未能获得减产执行的明确信号，全球油品价格可能持续下跌。

2. 高硫燃料油基本面承压
   高硫市场面临需求环比走弱，主要因南亚、中东夏季发电高峰结束，同时中国二次加工进口需求有限。此外，俄罗斯炼厂结束检修和中东炼厂增加高硫出口，进一步加剧了市场供应宽松，基本面持续偏弱。

3. 低硫燃料油表现相对强势
   中东地区近期增加低硫在发电燃料和二次原料中的应用，而中国未新增低硫出口配额，低硫供应短期内未见明显增加。因此，低硫市场供需相对平衡，价格表现优于高硫。

4. 高低硫价差或继续收窄
   由于俄罗斯炼能回归可能缓解中间馏分油紧缺，低硫组分可能从二次原料市场回流至船燃市场，导致低硫供应增加。同时，东西方套利窗口的打开也可能促使更多低硫流向亚太，进一步施压高低硫价差。

关键信息

• 趋势强度：燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度也为0，表明市场整体处于中性状态。
• 供需结构：四季度开始，低硫燃料油供需相对高硫更为平衡，但随着供应增加，价差或继续收窄。
• 市场风险：原油市场波动、OPEC减产执行情况、中东-亚太低硫供应变化是当前市场的主要风险因素。
• 投资建议：市场存在下行风险，建议投资者保持谨慎，密切关注OPEC会议及中东-亚太低硫供应变化。

其他说明

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