20231023-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2023年三季度点评_AI投入加大致利润承压_期待AI产品持续落地_3页_429kb

投资要点总结

• 公司业绩概况：2023年前三季度，同花顺实现营业收入237亿元，同比增长42.5%；归母净利润77亿元，同比下降1267%。单季度Q3营收达902亿元，同比增长178%，但归母净利润为31亿元，同比大幅下滑2168%。主要由于市场活跃度下降，但公司收入仍保持正增长，且成本费用支出增加。

• 市场环境与公司韧性：尽管市场活跃度下滑，A股成交金额同比下降141%，公司营收仍实现正增长，体现了业务韧性。成本端，研发费用率提升至34.38%（同比+41 pct），营销费用率1516%（同比+34 pct），管理费用率832%（同比+3 pct），主要源于AI研发、算力投入和人员薪资增加。

• AI战略投入：公司持续加大AI技术研发，打造AI金融新基建，包括面向个人用户开发智能金融助理，面向机构客户提供智能投顾、客服等产品，以及自研金融大模型问财HithinkGPT。预计后续AI产品落地将推动用户体验和业绩改善。

• 盈利预测调整：维持“买入”评级，将2023-2025年归母净利润预测从20/25/29亿元调整为17/21/25亿元，同比增长率调整为-1%/23%/20%。对应当前股价PE分别为47/38/32倍。

• 风险提示：业务发展可能不及预期，AI技术应用推广不达预期。