20230326-华泰期货-EG周报_下游有减产预期_EG难改弱势格局_9页_734kb

文档总结：下游有减产预期，EG难改弱势格局

核心内容

本报告主要分析乙二醇（EG）市场近期走势及未来趋势，重点围绕供需变化、价格波动、库存情况以及相关产业链的影响展开。报告指出，在当前市场环境下，EG价格走势受到上游生产成本、下游需求变化及国际价格差异等多重因素影响。

主要观点

• EG市场趋势：EG市场在3月经历了去库周期，预计4月将进入供需平衡阶段。EG小幅回升，但整体仍处于弱势格局。
• 检修情况：EG检修变动不大，短期内对供应影响有限。
• 聚酯减产预期：聚酯行业存在减产预期，若该预期兑现，将对EG价格形成进一步压制。
• 投资策略：建议投资者逢高配空，EG的下行空间与煤价回落速率密切相关。
• 风险提示：原油价格波动、煤价波动及下游需求恢复情况是主要风险因素。

关键信息

基差与价格走势

• EG张家港基差为-9元/吨，较前一周上升6元/吨。
• EG主力合约走势与基差、跨期关系密切，需关注市场情绪及供需变化。

生产开工率

• 国内乙二醇整体开工负荷为59.68%（较上期下降1.36%）。
• 煤制乙二醇开工负荷为53.67%（较上期下降2.96%），油制装置运行平稳。
• 部分煤头装置存在重启或检修变动，如河南煤业永城二期、新疆天业三期等。

生产利润

• 煤制EG生产利润有所波动，与煤价密切相关。
• 原油制EG生产利润同样受到油价影响，整体利润水平偏低。

进口利润与国际价差

• EG进口利润为负，显示进口成本高于国内生产成本。
• 国际价差方面，欧洲CIF与中国CFR价差、美国FOB与中国CFR价差均存在，影响进口决策。

下游聚酯情况

• 江浙织造负荷为74%（-1%），加弹负荷为87%（-2%），聚酯负荷为90.9%（+1.5%）。
• 直纺长丝负荷为84.6%（+2.2%），涤短工厂开工率为88.5%（-0.3%）。
• POY、FDY、DTY库存天数分别为16天（-0.7）、19天（-1.5）、24.2天（-1.5），库存有所下降，但整体仍偏高。
• 涤短工厂权益库存天数为9.5天（+1），瓶片工厂开工率为91.2%（+0.4%）。

库存走势

• 隆众统计显示，EG港口库存为103.2万吨（+2.6），小幅累库。
• 各主要港口库存数据如下：
  • 张家港：库存上升
  • 太仓：库存上升
  • 宁波：库存上升
  • 江阴&常州：库存上升
  • 上海&常熟：库存上升

结论

EG市场在短期内仍面临一定的下行压力，主要受到聚酯减产预期及煤价回落的影响。建议投资者关注市场走势，适时逢高配空，同时注意原油及煤价波动对EG成本端的影响。整体来看，EG市场短期内难改弱势格局，需警惕库存上升带来的压力。