20221107-华鑫证券-情绪与流动性跟踪_市场情绪全面回暖_成长消费终获共识_11页_674kb

市场情绪全面回暖，成长消费终获共识总结

核心内容概述

本周（10.31-11.4）A股市场情绪全面改善，市场交投活跃度提升，恐慌情绪缓解，资金面边际向好，内资和外资在成长与消费板块上达成共识，但细分行业偏好仍存在差异。ETF资金持续净流入，增配科创50，减仓上证50，显示出市场对中长期配置性价比的认可。

主要观点

• 市场情绪改善：整体市场情绪回暖，助推指数收复3000点，交投活跃度、换手率持续回升，恐慌情绪明显缓解。
• 资金面边际向好：融资余额大幅流入，ETF净流入扩大，公募基金新发回暖，显示资金对市场信心恢复。
• 外资流出边际改善：受美联储加息影响，人民币汇率压力减轻，北上资金净流出规模缩小。
• 内外资达成共识：成长和消费风格获得共同认可，但消费板块内部存在分歧，内资偏好医药生物，外资更关注食品饮料和家用电器。
• ETF配置转向：ETF资金增配科创50等成长类指数，减仓上证50等大盘风格，显示市场风格向成长倾斜。

关键信息

1. 市场情绪指标

• 交投活跃度：连续四周回升，本周日均成交额达9766.12亿元，环比增加896.39亿元；日均换手率1.16%，环比上升0.06个百分点。
• 恐慌情绪：上证50ETF隐含波动率（50隐波）回落至1倍标准差，VIX指数大幅下行，海外恐慌情绪明显好转。
• 股权风险溢价：全AERP回落至3.47，处于较高水平，A股配置性价比仍具吸引力。

2. 资金情绪变化

• 融资余额：两融资金净流入119.20亿元，融资交易占比上升至6.90%，显示杠杆资金积极入场。
• 公募基金：偏股型基金新发规模小幅回升至49.11亿元，可用现金大幅上涨至3097.08亿元。
• ETF资金：ETF净流入133.11亿元，环比增加35.62亿元，显示被动型资金持续布局。

3. 资金行业配置

• 共同看空行业：非银金融、石油石化、房地产。
• 共同看多行业：国防军工、计算机。
• 分歧行业：
  • 内资偏好医药生物（疫情防控相关）；
  • 外资偏好食品饮料和家用电器（疫后复苏相关）。
• ETF行业选择：增配科创50，减仓上证50，宽基ETF集中流入中证500、沪深300和科创50，主题ETF略有净流出。

风险提示

• 经济下行风险：经济加速下行可能对市场形成压力。
• 政策不确定性：政策效果不及预期可能影响市场走势。
• 疫情反复风险：疫情超预期反复可能对消费和医疗板块产生冲击。

投资要点总结

• 市场情绪全面回暖，交投活跃度和恐慌情绪均有所改善。
• 内外资在成长与消费板块达成共识，但细分行业偏好不同。
• ETF资金持续净流入，显示市场对中长期配置的吸引力。
• 融资余额触底反弹，公募基金可用现金增加，资金面边际改善。
• 需关注经济、政策和疫情三大风险因素。

相关研究

• 《资金内喜外忧，科创50逆势吸筹》（2022-10-24）
• 《静待W型反转，关注国家安全与科技自立自强》（2022-10-23）
• 《市场情绪边际修复，ETF增配大盘风格》（2022-10-17）

证券分析师信息

• 谭倩：华鑫证券研究所所长、首席分析师，11年研究经验。
• 朱珠：华鑫证券分析师，7年宏观策略研究经验，曾任职如是金融研究院、民生证券。
• 杨芹芹：华鑫证券联系人，经济学硕士，7年宏观策略研究经验。
• 其他分析师包括李刘魁、周灏、张帆等，均具备相关金融背景和研究经验。

投资建议与评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出，依据个股相对沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，依据行业指数相对沪深300指数的涨幅。
• 评级说明：投资建议基于报告发布时的判断，可能随市场变化调整。

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