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2013年8月23日申万策略一周回顾与展望总结

核心内容

2013年8月19日至23日期间，申万证券策略报告指出市场面临基本面与流动性之间的博弈。随着美国QE退出预期升温，国际资金撤出新兴市场，亚太股市普遍下跌，但A股表现相对稳定。国内流动性方面，央行保持中性态度，未明显引导利率下行。在经济复苏预期和政策支持下，市场对消费和稳增长行业持乐观态度。

主要观点

• 流动性与经济数据的博弈：市场担忧外部流动性冲击，但国内经济数据向好，为市场提供支撑。投资者应保持中性仓位，配置消费品和稳增长行业。
• 消费与成长股配置：继续看好医药、大众消费、少量真成长股，同时关注可选消费（低估值家电、汽车）和受益于抗旱的种子、农药、水利等主题机会。
• 行业分化与机会：成长股在市场波动中表现活跃，但需警惕伪成长股的调整风险。传媒、铁路、家电、电子元器件等行业表现较好，具有投资价值。

关键信息

流动性方面

• 央行保持中性操作，7天回购利率回升至4%以上。
• 9月份可能面临较大外部流动性冲击，但央行可能进行“微调”以避免流动性紧张。

经济基本面

• 汇丰PMI预览值反弹至50.1，显示经济复苏预期增强。
• 7月份经济数据可能自然复苏，叠加定向政策刺激，市场对经济数据改善持乐观态度。

重点行业与投资建议

传媒行业

• 行业估值中枢为36倍，新媒体估值更高。
• 投资建议：首选蓝色光标、省广股份、顺网科技、华谊兄弟、光线传媒，关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫等。
• 新媒体行业景气周期预计持续1-2年，高增长和大规模整合将缓解高估值压力。

铁路行业

• 国务院发布铁路投融资体制改革意见，明确铁路发展基金和货运价格改革等政策。
• 投资建议：推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，关注中国中铁和中国铁建。
• 铁路投资有望进一步上调，对中长期发展有利。

电子元器件行业

• 7月全球半导体产品出货额同比增长1.8%，中国消费电子市场表现较好。
• 投资建议：关注德赛电池、欣旺达、长盈精密、安洁科技、歌尔声学、茂硕电源、瑞丰光电、阳光照明。
• 新品季临近，警惕市场预期过高带来的风险。

家电行业

• 7月空调产销数据改善，受益于高温天气。
• 投资建议：推荐美的电器、三花股份、格力电器、青岛海尔、老板电器。
• 节能补贴政策退出，但行业整体向好，关注业绩改善和政策利好。

水泥与建材行业

• 华东地区水泥价格持续上涨，三季度价差扩大。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份。
• 甘青地区受益于中西部投资，推荐祁连山。

海洋养殖行业

• 山东地区异常天气导致海参减产，预计产量下滑22%-25%。
• 投资建议：维持行业中性评级，关注好当家、壹桥苗业。
• 海参价格可能上涨，但需求低迷限制涨幅空间。

食品饮料行业

• 白酒基本面未改善，但大众食品龙头企业表现较好。
• 投资建议：推荐乳制品（伊利股份、贝因美）、肉制品（双汇发展）、膳食营养补充剂（汤臣倍健）、速冻食品（三全食品）、调味品（中炬高新）等。

电子元器件行业

• 7月电子板块涨幅6.2%，相对收益排名第六。
• 部分上市公司进入苹果、三星、亚马逊供应链，股价受刺激。

特变电工

• 特高压建设推动公司战略转型，成为能源服务商。
• 投资建议：维持买入评级，上调目标价至12元。
• 公司EPS预测为0.55、0.72、0.89元，对应PE分别为16、12、10倍。

中海油服

• 中报业绩大幅超预期，上调盈利预测至“买入”评级。
• 投资建议：公司受益于海外业务增长和税务争议和解。
• EPS预测为1.32、1.52、1.76元，对应PE分别为12、11、9倍。

巨星科技

• 公司主业回暖，投资收益驱动业绩增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调盈利预测。
• 公司EPS预测为0.80、0.91、1.05元，对应PE分别为21、18、16倍。

三全食品

• 公司收入增长稳健，私厨产品表现突出。
• 投资建议：上调至“买入”评级，关注龙凤整合。
• 公司EPS预测为0.382、0.604、0.829元，对应PE分别为21、18、16倍。

风险提示

• 流动性风险：外部QE退出可能引发资金流出，影响市场。
• 经济下行风险：Q4经济可能面临下行压力。
• 行业整合风险：部分伪成长股可能面临业绩下滑。
• 原材料价格波动：对部分行业如水泥、海参、食品饮料等带来成本压力。

重点个股

• 佳讯飞鸿：上调至“买入”评级，EPS预测为1.49、1.92、2.35元。
• 深高速：维持“增持”评级，EPS预测为0.31、0.34、0.37元。
• 平煤股份：上调至“增持”评级，EPS预测为0.32、0.33、0.33元。
• 朗姿股份：上调至“买入”评级，EPS预测为0.80、0.91、1.05元。
• 中海油服：上调至“买入”评级，EPS预测为1.32、1.52、1.76元。
• 格力电器：维持“买入”评级，EPS预测为3.10、3.56、4.19元。
• 三全食品：上调至“买入”评级，EPS预测为0.382、0.604、0.829元。

总结

整体来看，市场在基本面与流动性之间存在博弈，投资者应保持中性仓位，关注消费和稳增长行业。各重点行业如传媒、铁路、家电、电子元器件等表现较好，具备投资价值。同时，需警惕市场预期过高和行业整合带来的风险。