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早间评论总结

核心内容概述

本报告为2022年6月9日的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析与操作建议，包括宏观面、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋和玉米。整体市场情绪受政策面、供需变化、成本支撑及外部因素（如美元指数、原油价格）影响较大，多数品种建议维持观望或区间操作，部分品种存在短期做多或做空机会。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，资金面保持均衡。
• 政策面：国常会强调稳增长、保就业，政策效应逐步释放，疫情好转推动经济复苏预期。
• 国债策略：中长期利率或随着经济数据修复进一步回升，收益率曲线可能回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金上涨0.51%，沪银上涨0.71%。
• 市场因素：美元指数反弹，美债收益率突破3%，限制贵金属上涨空间。
• 长期支撑：俄乌战争与全球经济前景不佳对贵金属仍有支撑。
• 策略建议：暂时观望。

螺纹、热卷

• 价格走势：螺纹钢、热卷期货低开高走，价格反弹。
• 供需分析：下游需求环比增加，但库存压力较大，市场预期政策利好。
• 策略建议：关注回调买入机会，不要追多。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货高位震荡。
• 供需分析：需求处于年内高峰期，但下半年供应端可能受产量压减影响。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤焦炭期货上涨。
• 供需分析：库存偏低，产能利用率提升利好双焦；但蒙煤进口恢复可能抑制价格上涨。
• 策略建议：暂时观望。

天然橡胶

• 价格表现：天胶主力合约下跌1%，夜盘延续涨势。
• 供需分析：原料价格回落，但资金多配推动短期上涨；供应扰动因素减弱，成品库存偏高限制上行空间。
• 策略建议：暂时观望。

PVC

• 价格表现：PVC主力合约延续涨势。
• 供需分析：电石成本支撑增强，出口需求预期放缓，社会库存偏高。
• 策略建议：空单离场观望。

PP&LL

• 价格表现：聚烯烃冲高回落，夜盘收涨。
• 供需分析：行业开工率低位，库存小幅去化，供应端有小幅增加预期。
• 策略建议：多单逢高止盈。

铜

• 价格表现：铜价震荡，市场情绪受铝仓储事件影响。
• 供需分析：国内电解铜产量回升，海外流动性收紧对铜价形成压制。
• 策略建议：维持观望。

铝

• 价格表现：铝价震荡，市场情绪受铝仓储事件影响。
• 供需分析：电解铝产量回升，但进口仍存缺口，消费端海外需求面临回落。
• 策略建议：维持观望。

锌

• 价格表现：锌价震荡，市场情绪受铝事件影响。
• 供需分析：精炼锌供应偏紧，国内产量回升，但进口量下滑。
• 策略建议：维持观望。

铅

• 价格表现：铅价震荡，再生铅成本支撑有效。
• 供需分析：原生铅产量恢复，再生铅产量增加，但终端需求偏弱。
• 策略建议：区间操作。

豆粕

• 价格表现：豆粕价格小幅上涨。
• 供需分析：国内油厂压榨量回落，生猪养殖小幅亏损，但水产饲料产量增长。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 价格表现：油脂价格震荡上行。
• 供需分析：豆油、棕榈油、菜油库存变化不一，印尼出口政策不确定性影响马棕走势。
• 策略建议：建议油脂空单持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 价格表现：外盘棉花价格上涨，国内棉花库存处于历史高位。
• 供需分析：美国棉花产量预期下降，国内需求预期增强。
• 策略建议：建议观望。

白糖

• 价格表现：白糖价格震荡。
• 供需分析：全球供应充足，印度创纪录产量对市场形成利空。
• 策略建议：建议观望。

苹果

• 价格表现：苹果期价小幅回落。
• 供需分析：全国苹果减产幅度约13%，冷库库存处于低位，新季产量待套袋数据确认。
• 策略建议：建议偏多操作。

生猪

• 价格表现：生猪价格稳定。
• 供需分析：集团场出栏计划减少，终端消费走货清淡，华储网启动冻猪肉收储。
• 策略建议：建议2303合约空单继续持有，注意止损。

鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋价格小幅上涨。
• 供需分析：供应环比增加，但蛋鸡存栏同比偏低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略建议：暂时观望。

玉米

• 价格表现：玉米价格震荡。
• 供需分析：东北粮源多样化，北方港口价格下跌，南方库存充足。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理。

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总体策略建议

• 宏观层面：关注政策对经济复苏的推动，货币政策仍保持稳健。
• 商品层面：多数商品建议观望或区间操作，部分品种如豆粕、油脂、苹果等存在短期做多机会，而PVC、生猪等品种建议空单持有。
• 风险提示：市场情绪波动较大，需关注政策执行效果、疫情恢复进度、供需变化及外部因素（如美元指数、原油价格）对商品价格的影响。

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