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早间评论总结

核心内容概述

本文为2022年6月16日西南期货研究所发布的早间评论，涵盖宏观经济、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米等主要商品的行情分析及投资策略建议。

主要观点

宏观经济

• 资金面：央行开展2000亿元MLF操作和100亿元逆回购，利率保持稳定。当前银行间资金面均衡偏紧，货币市场利率多数上涨。
• 数据面：5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，消费同比降6.7%，固定资产投资同比增长6.2%，制造业投资回暖，但房地产投资仍疲软。
• 点评：稳增长政策对经济有支撑作用，基建投资维持强劲，制造业回暖，房地产投资或逐步回升。通胀压力仍存，货币政策需关注后续变化。

贵金属

• 行情：沪金和沪银主力合约下跌，美元指数上涨，实际利率强于通胀预期，压制贵金属。
• 因素：原油高位、通胀预期上行限制贵金属上涨动力，但俄乌战争及全球经济前景仍提供支撑。
• 策略：暂时观望。

螺纹钢 & 热卷

• 行情：螺纹钢、热卷期货继续回落，现货价格稳定。
• 因素：库存压力大，需求受梅雨天气影响，但钢价估值偏低，电炉企业亏损，回调空间有限，宏观政策支撑上涨。
• 策略：关注回调买入机会。

铁矿石

• 行情：铁矿石期货大幅下跌。
• 因素：需求处于年内高峰，但后期粗钢产量受限，钢厂减产压力大，铁矿石需求将萎缩，价格存在高估风险。
• 策略：关注中线做空机会。

焦煤 & 焦炭

• 行情：焦煤焦炭期货下跌。
• 因素：焦煤库存低位，需求持续，但焦炭库存小幅回升，需求预期增强，整体供需偏紧。
• 策略：暂时观望。

天然橡胶

• 行情：天胶主力小幅收跌。
• 因素：国内库存高位，需求低迷，但短期下跌后不宜过分看空，需求恢复预期仍存。
• 策略：建议短线区间操作。

PVC

• 行情：PVC主力合约跌势放缓。
• 因素：库存高位，需求偏弱，成本支撑仍存，出口需求预期放缓。
• 策略：建议维持观望。

PP & LL

• 行情：聚烯烃延续跌势。
• 因素：原油高位震荡，供应端开工率上升，需求端恢复缓慢。
• 策略：建议维持观望。

铜

• 行情：铜价承压，小幅回调。
• 因素：美元指数上涨，美国通胀高企，国内库存增加，但供应端恢复，消费预期回升。
• 策略：建议轻仓试空。

铝

• 行情：铝价小幅回调。
• 因素：供应端恢复，但国内库存下降，广东铝仓储事件影响现货交易氛围。
• 策略：建议维持观望。

锌

• 行情：锌价回调。
• 因素：供应偏紧，消费预期回升，但受宏观压制。
• 策略：建议维持观望。

铅

• 行情：铅价震荡。
• 因素：供应端紧平衡，下游消费淡季，再生铅成本支撑仍有效。
• 策略：建议区间操作。

豆粕

• 行情：豆粕价格下跌。
• 因素：美国旧作大豆出口销售被取消，国内油厂压榨量回升，但豆粕库存仍偏高。
• 策略：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 行情：油脂价格震荡下跌。
• 因素：美豆油、马棕、加菜籽等品种价格下跌，国内库存变化不大。
• 策略：建议油脂空单减仓持有，推进止盈。

棉花 & 棉纱

• 行情：棉花价格大幅下跌。
• 因素：全球产量预期上升，国内库存高位，需求偏弱。
• 策略：建议观望。

白糖

• 行情：白糖价格小幅下跌。
• 因素：全球增产预期，国内产销数据中性。
• 策略：建议观望。

苹果

• 行情：苹果价格小幅上涨。
• 因素：冷库去库存缓慢，减产预期支撑价格，但消费淡季影响出货。
• 策略：建议等待机会做多。

生猪

• 行情：生猪价格上涨。
• 因素：供给偏紧，养殖户惜售情绪明显，但消费支撑有限。
• 策略：建议2303空单谨慎持有，注意资金管理。

鸡蛋

• 行情：鸡蛋价格稳定。
• 因素：供应环比增加，但存栏水平较低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略：建议暂时观望。

玉米

• 行情：玉米价格震荡偏强。
• 因素：北方港口价格稳定，南方库存充足，终端需求疲软。
• 策略：建议区间操作，注意资金管理。

关键信息汇总

商品	行情	主要因素	投资策略
贵金属	下跌	美元指数上涨，通胀预期上行	暂时观望
螺纹钢 & 热卷	回落	库存压力大，需求受天气影响	关注回调买入机会
铁矿石	大幅下跌	钢厂减产压力大，需求萎缩	关注中线做空机会
焦煤 & 焦炭	下跌	供应偏紧，库存低位	暂时观望
天然橡胶	小幅收跌	需求低迷，库存高位	短线区间操作
PVC	跌势放缓	库存高位，成本支撑	维持观望
PP & LL	延续跌势	成本端支撑，需求恢复缓慢	维持观望
铜	小幅回调	美元指数上涨，消费预期回升	轻仓试空
铝	小幅回调	供应恢复，现货交易氛围转淡	维持观望
锌	回调	供应偏紧，消费预期回升	维持观望
铅	震荡	供应紧平衡，下游消费淡季	区间操作
豆粕	下跌	美国出口销售取消，国内库存偏高	空单持有，注意止损
油脂	震荡下跌	国内库存高位，需求疲软	空单减仓，推进止盈
棉花 & 棉纱	下跌	全球增产预期，国内库存高位	观望
白糖	下跌	全球增产，国内产销中性	观望
苹果	小幅上涨	库存低位，减产预期支撑	等待机会做多
生猪	上涨	供给偏紧，养殖户惜售	2303空单谨慎持有
鸡蛋	稳定	供应增加，但存栏水平低	暂时观望
玉米	震荡偏强	北方港口价格稳定，南方库存充足	区间操作

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