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早间评论总结（2022年7月14日）

核心内容概览

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析与投资策略，主要围绕宏观环境、供需关系、价格走势及投资建议展开。报告指出，整体市场受到宏观经济疲软、美联储加息预期、国内外需求变化等多重因素影响，多数商品呈现震荡偏弱态势，部分品种则有中长期做多机会。

主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行开展30亿元7天期逆回购操作，实现完全对冲，资金面均衡偏宽。
• 数据面：
  • 中国上半年外贸数据良好，6月出口同比增22%，进口增4.8%，贸易顺差扩大。
  • 美国6月CPI同比上涨9.1%，创1981年以来最大增幅，核心CPI上涨5.9%，通胀压力仍存。
• 国债策略：中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦，建议投资者关注中线做空机会。

贵金属

• 价格走势：沪金、沪银分别下跌0.69%和0.36%。
• 影响因素：美联储维持紧缩政策，美元指数创新高，美债收益率曲线倒挂。
• 策略建议：短线观望，中长线可逢低配置。

螺纹、热卷

• 价格走势：螺纹钢、热卷期货继续下跌。
• 供需分析：市场库存压力大，高温多雨天气抑制需求，钢厂减产预期增强。
• 策略建议：等待低位做多机会。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石期货小幅反弹。
• 供需分析：钢厂减产压力加大，铁矿石需求萎缩，价格存在高估可能。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格走势：焦煤焦炭期货主力合约上涨。
• 供需分析：上游库存增加，中下游去库，炼焦产能利用率下降。
• 策略建议：轻仓做空。

天然橡胶

• 价格走势：天胶主力合约夜盘跌逾2%。
• 供需分析：国内及东南亚产区供应偏弱，轮胎需求疲软，库存小幅去化。
• 策略建议：短线多单离场观望。

PVC

• 价格走势：PVC主力合约跌逾2%，持续新低。
• 供需分析：供应端开工率低，需求疲软，库存持续累库。
• 策略建议：偏弱对待，建议空单持有。

PP&LL

• 价格走势：聚烯烃跌逾2%。
• 供需分析：上游开工率走低，下游需求疲弱，库存趋势由跌转涨。
• 策略建议：空单持有。

铜

• 价格走势：铜价承压下跌。
• 供需分析：国内电解铜产量维持高位，海外经济放缓影响需求。
• 策略建议：维持观望。

铝

• 价格走势：铝价下跌，社会库存下降。
• 供需分析：国内电解铝产量稳定，但铝价持续下跌导致部分冶炼厂亏损。
• 策略建议：维持观望。

锌

• 价格走势：锌价小幅上涨，社会库存下降。
• 供需分析：锌精矿供应偏紧，消费预期向好但受宏观压制。
• 策略建议：恢复观望。

铅

• 价格走势：铅价弱势震荡。
• 供需分析：铅精矿供应偏紧，下游需求疲软，库存增加。
• 策略建议：建议区间操作。

豆粕

• 价格走势：豆粕期货小幅下跌。
• 供需分析：国内进口量环比下降，油厂压榨量回升，但整体需求偏弱。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，等待反弹加空。

油脂

• 价格走势：油脂期货震荡下跌。
• 供需分析：豆油、棕榈油库存变化，市场对需求预期悲观。
• 策略建议：建议油脂空单轻仓持有，等待反弹加空。

棉花&棉纱

• 价格走势：棉花价格下跌，棉纱市场承压。
• 供需分析：国内外棉花产量、出口预期下调，国内库存高位，内需不足。
• 策略建议：建议多单止损后观望。

白糖

• 价格走势：白糖期货小幅上涨。
• 供需分析：巴西产量数据不及预期，印度出口延长，国内成本支撑尚可。
• 策略建议：建议逢低做多。

苹果

• 价格走势：苹果期货弱势震荡，创本轮新低。
• 供需分析：全国苹果减产约12.98%，但夏季水果增加冲击市场。
• 策略建议：短期观望，中期等待做多机会。

生猪

• 价格走势：生猪期货小幅下跌。
• 供需分析：现货价格小幅上涨，但终端需求不足，市场或弱势调整。
• 策略建议：建议回调短多，注意资金管理。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋期货小幅下跌。
• 供需分析：7月供应环比增加，但蛋鸡存栏仍处于低位，消费淡季。
• 策略建议：建议2301合约逢低做多。

玉米

• 价格走势：玉米期货震荡下跌。
• 供需分析：北方港口到货量少，南方库存高位，需求偏弱。
• 策略建议：建议逢低买入，注意止损。

总体策略建议汇总

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