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西南期货研究所早间评论（2024年9月5日）

国债

• 当前国债利率处于央行合宜区间下沿，国债期货上行空间有限。
• 宏观数据有所回落，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现，国债期货下行需宏观数据配合。
• 多空交织下，预计难有趋势行情，建议保持观望。

股指

• 当前宏观经济保持平稳，政策环境偏积极。
• 主要指数估值处于低位，进一步下跌压力不大。
• 建议谨慎乐观，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势确认，寻找做多机会。

贵金属

• 美国经济景气度下降，鲍威尔释放降息信号，美债收益率与美元指数回落，黄金避险需求增加。
• 中长期上涨逻辑仍强，建议前期多单继续持有。

螺纹钢与热卷

• 本周螺纹钢价格或进入第二个需求旺季，产量环比上升。
• 库存处于较低位，基本面估值水平偏低，趋势性机会可关注。

铁矿石

• 期货价格接近非主流矿成本，进一步下行空间有限。
• 基本面需求缩，供应平稳，库存累积，走势偏弱。

焦煤与焦炭

• 近期焦煤焦炭走势一致，基本面供强需弱，走势偏弱。
• 低位买入机会需谨慎，逐步建仓。

合成橡胶

• 原料端成本支撑松动，需求端趋于平稳，短期建议观望。

天然橡胶

• 开始担忧需求侧前景，库存去化乏力，建议暂时观望。

PVC

• 供应充足，需求偏弱，中期趋势空方力量较强，建议逢高做空。

尿素

• 短期成本下移，空头趋势明显，建议逢高抛空，前期空单滚动操作。

乙二醇

• 供应增加，成本坍塌，库存累库压力大，建议偏空对待。

PTA

• 成本端偏弱，库存高位，开机率提升空间有限，建议谨慎偏空。

短纤

• 成本结构偏弱，下游备货分化，预计硅走势随成本波动，滚动做空建议。

对二甲苯

• 成本支撑不足，需求疲软预期占优，建议谨慎偏空。

纯碱

• 开工率不高，下游采购情绪偏淡，建议获利盘减仓，套利机会关注月间价差。

玻璃

• 供给收缩，整体供应减少，远月或有成本支撑，建议轻仓正套。

烧碱

• 原料供应略减，下游需求回暖，建议近远月反套或看涨期权策略。

碳酸锂

• 供应偏紧，消费改善预期，碳酸锂库存初见拐点或触底反弹。

铜

• 宏观数据不佳，消费旺季预期被削弱，建议阶段性回调谨慎观望。

铝

• 电解铝产能收缩，进口矿石进入雨季，建议评估对需求的影响，择机做空。

锌

• 需求预期与供应偏紧，或受政策影响，偏强运行。

铅

• 原料供应紧张，下游需求偏弱，区间震荡为主。

锡

• 印尼、缅甸矿端偏紧，需求消费淡季，建议谨慎观望。

镍

• 印尼镍矿偏紧，但不锈钢消费疲软，库存高位，建议区间操作。

豆粕

• 美豆天气担忧及国内需求缺失影响，建议短期回调关注短多，止损注意。

油脂

• 国内库存小幅去库，棕榈进口下降支撑价格，短期观望策略。

棉花&棉纱

• 美棉优良率改善，增产预期强烈，建议反弹后做空。

蔗糖

• 印尼出口秘限制，国内增产预期强，原料支撑偏弱，建议逢高做空。

苹果

• 新产预期增产，冷库库存下降，关注中秋节备货，建议技术性做空。

生猪

• 近期养殖成本偏低，建议注意基差收敛和价格波动。

鸡蛋

• 饲料成本高，供需结构改善，建议逢高做空。

玉米

• 美玉米产量调增，国内港口库存压力减轻，建议等待新作季集货政策变化。