20241221-西南证券-债券市场跟踪周报_逆回购放量对冲MLF到期_支持性货政关注具体操作落地_16页_1mb

债券市场跟踪周报（2024年12月16日-20日）总结

重要事项

11月社会消费品零售总额同比增长30%，1-11月累计增速35%，消费结构仍以商品零售为主。
地方政府债务方面，烟台市获新增专项债务限额，芜湖市积极化解存量债务，武威市推进融资平台退出。

资金市场

本周央行净投放逆回购资金11398亿元，推动资金面持续宽松。
R001利率下行914BP至1541%，DR001下行1577BP至1415%，资金利率中枢整体下行。

债券市场

•利率债收益率普遍下行：1年期国债收益率下降1775BP至7211BP，信用利差收窄，隐含税率降至338%。
•信用债表现分化：高评级信用债收益率普遍下行，低等级信用债需防范流动性风险。

机构行为

一级市场信用债净融资小幅回暖；二级市场中，保险公司对利率债净买入稳定，公募基金周五增持利率债，券商和基金在信用债上则呈净卖出态势。

后市展望

短期：利率债下跌空间有限，信用债中低等级存在流动性风险；
中长期：支持性货币政策仍将持续，利率中枢或继续下行。风险仍需警惕经济超预期及政策落地不及预期。

*注：以上总结仅为正文核心内容摘要，不构成任何投资建议，请阅读完整报告及免责声明。