20171228-国金证券-教育行业行业研究_上海市出台_实施意见_和_分类办法_全国首个具体操作细则出台_示范效应明显_分类管理取得重大突破_11页_785kb

上海市民办教育分类管理政策解读与行业影响总结

核心内容

上海市作为全国首个试点城市，于2017年12月27日正式出台《上海市人民政府关于促进民办教育健康发展的实施意见》和《上海市民办学校分类许可登记管理办法》，并发布政策解读，标志着民办教育分类管理政策的具体落地。该政策具有示范效应，将对全国民办教育分类管理细则的制定产生重要影响。

主要观点

1. 政策特点与示范效应

• 内容具体详细，可操作性强：如《分类办法》中明确提供了民办非企业单位法人学校终止时的补偿奖励计算公式。
• 过渡期设置较短，落地效率高：现有学校举办者需在2018年12月31日前提交办学属性选择的书面材料，非营利性民办学校和经营性民办培训机构需在2019年12月31日前完成过渡手续，而营利性民办学校过渡手续更为复杂，完成时间为2021年12月31日。
• 分类管理与差异化扶持：民办学校按非营利性和营利性进行分类管理，政府对两类学校在税收、土地、财政支持等方面实行差异化政策。

2. 政策对行业的影响

• 提高民办教育资产证券化效率和市场化程度：分类管理政策为民办教育的资本运作和市场化发展奠定了基础。
• 学历学校扩建是大概率事件：由于“小初毕业生剪刀差”趋势加剧，未来4-5年内全国范围内学校承载能力将面临压力，学历学校或成为重点扩建对象。
• 政策支持民办教育发展：民办教育有望在政策引导下加快扩张步伐，成为2018年重点投资方向。

3. 政策内容解读

3.1 收费市场化进一步放开

• 营利性民办学校：可自主确定收费标准，实行市场调节价。
• 非营利性民办学校：新设或完成过渡后，逐步推行市场调节价，但需先完成办学属性的重新登记。
• 提价将成为主要业绩增长点：学费市场化是大势所趋，未来民办学校可通过提高收费标准实现业绩增长。

3.2 融资渠道拓宽

• 鼓励社会资本参与：支持民办学校通过多种方式吸引投资，包括设立基金会、开发教育公共服务项目等。
• 鼓励金融机构创新金融产品：如未来收入质押、知识产权质押贷款等，拓宽民办学校融资渠道。
• 推动资产证券化：通过分类管理，明确资产权属，为资产证券化提供制度保障。

3.3 政策支持办学质量提升

• 鼓励品牌建设：支持民办学校打造国际影响力和竞争力的教育品牌。
• 提升办学自主权：包括专业设置、招生制度、课程管理等方面的自主权扩大。
• 优化教育生态：鼓励社会力量举办各类教育，包括职业教育、继续教育、社区教育等。

关键信息

政策细则与操作流程

• 设立流程：包括筹设和正式设立两个阶段，符合正式设立条件的可直接申请。
• 登记机关：非营利性民办学校由民政部门登记，营利性民办学校由工商部门登记。
• 设立条件：举办者需具备相应的经济实力、信用状况良好，且符合法人登记条件。
• 变更与终止流程：包括举办者变更、分立合并、终止等，均需向许可机关提交书面申请并完成财务清算。

补偿奖励机制

• 非营利性学校终止时：根据出资者在2017年9月1日前的出资、合理回报及办学效益，可获得补偿或奖励。
• 计算公式：补偿奖励金额 = （原有出资 + 折算利息） - （合理回报 + 折算利息） × 年度学费收入 × （0.1×合格次数 - 0.5×不合格次数）。

建议关注的标的

• A股：中泰桥梁（国际学校）
• 港股：枫叶教育（国际学校）、新高教（民办高等教育）
• 美股：博实乐教育（国际学校“地产+教育”）、海亮教育（民办学校）

风险提示

• 其他地方政策及发布时点存在不确定性。
• 具体实施操作细节仍存模糊性。
• 税率及登记在各地政府实际操作中可能存在差异。
• 过渡期登记过程中可能涉及税务及土地补偿的不确定性。

投资建议

• 行业评级：买入（预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上）
• 公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）
• 建议关注：民办教育行业尤其是学历学校板块，未来具备较大的投资机会。

结构化信息

1. 政策背景

• 国家层面：2016年12月国务院发布《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》。
• 地方层面：上海市率先推出具体操作方案，成为全国首个试点城市。

2. 政策内容

3. 未来趋势

• 学校承载能力不足：预计2020年上海小学将出现10万人左右的缺口，初中18万人，北京小学15万人，初中13万人。
• 民办教育扩张加速：政策鼓励社会资本进入教育领域，推动民办学校融资与扩张。
• 资产证券化趋势明显：通过分类管理，为民办学校资产的确权与证券化奠定基础。

4. 政策意义

• 示范效应显著：上海政策的出台对全国其他省份具有指导意义，可能推动全国民办教育分类管理细则的发布。
• 推动教育行业市场化：政策鼓励民办学校市场化运作，提高教育服务的灵活性与竞争力。