20240823-东吴证券-箭牌家居-001322.SZ-2024年半年报点评_Q2行业需求压力加大_轻智能坐便器占比提升_3页_463kb

箭牌家居2024年半年报分析总结

箭牌家居发布2024年半年报，业绩显著下滑。

关键财务数据：

• 2024年上半年营业收入3088亿元，同比下降10.07%；第二季度营收1953亿元，环比下降159.6%。
• 归属母公司净利润3800万元，同比下降77.82%；Q2净利12.8亿元，环比下降236.9%。
• 毛利率同比下降24.1%，环比小幅上升。期间费用率略有增加，主要受各种影响。
• 经营活动现金流净额大幅减少42.964%。

业务表现分析：

• 需求压力逐季增加，Q2竣工端需求偏弱。
• 渠道方面，零售、电商、家装和工程的收入均下滑，尤其电商和工程渠道下滑严重。
• 智能坐便器销售增长25.5%，但收入因产品价格下降而下降。
• 国际化战略持续推进，境外收入增长显著。

投资前景：

• 公司是国内卫浴龙头企业，品牌和渠道优势深厚，未来有望通过智能化和产品套系化提升竞争力。
• 东吴证券下调盈利预测，2024-2026年归母净利润预测为344/431/526亿元，PE分别为18X/15X/12X。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

• 下游需求波动、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险可能导致业绩进一步下修。