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格林大华期货纸浆早报20210719 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的2021年7月19日纸浆早报，对SP2109合约的短期走势进行了分析。报告指出，市场已提前交易需求改善的预期，但供应相对充足，短期内价格走势仍以震荡整理为主。操作建议为短线滚动操作，主力合约轻仓高抛低吸。

主要观点

• 市场预期：市场对8月至节假日前下游纸厂备货带来的需求改善已有预期，但实际需求尚未明显释放。
• 供应情况：尽管部分国产浆生产线恢复开工，但进口木浆量保持稳定，整体供应仍较为充裕。
• 价格支撑：进口纸浆价格虽有所下调，但折算后的进口成本仍高于期货盘面，对盘面形成一定支撑。
• 操作策略：建议投资者采取短线滚动操作，控制仓位，利用高抛低吸策略进行交易。

关键信息

利多因素

• 下游备货预期：8月开始至节假日前，下游纸厂备货需求有望改善，带动纸张需求上升。
• 进口价格支撑：截至7月8日，银星价格为860美元/吨，较前一周下调20美元/吨，但折算进口价格仍高于盘面，提供支撑。
• 国产浆产量下降：截至7月15日当周，国内阔叶浆产量环比减少2.7万吨，降幅达29.64%，显示供应有所收紧。
• 进口量变化：2021年6月纸浆进口量为251.3万吨，环比减少5.91%，但同比增加0.96%，表明进口量整体保持稳定。

利空因素

• 成品纸产量环比下降：双胶纸产量环比下降0.25%，铜版纸产量环比下降0.30%，显示下游成品纸需求疲软。
• 生活用纸产量微增：生活用纸产量环比增加0.34%，表明部分细分市场需求略有回升。
• 港口库存变化：高栏港纸浆库存环比减少1.5万吨；常熟港库存环比减少1.5万吨；青岛港库存环比增加4.5万吨，显示区域库存存在差异。

风险因素

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能影响进口成本，进而对纸浆价格产生压力。
• 宏观情绪升温：若市场宏观情绪向好，可能带动期货市场整体上涨，但需关注是否与纸浆基本面一致。
• 成品纸价格上涨：若下游成品纸价格持续上涨，可能提升纸浆的议价能力，对纸浆价格形成支撑。
• 资金面变化：资金面情况可能影响市场流动性及价格波动。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性与完整性，也不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行承担投资风险。
• 研究员信息：研究员为吴志桥，联系电话为021-3812-6280，从业资格编号为F3085283。

结论

综合来看，纸浆市场短期内仍将呈现震荡整理态势，主要受供应充足和下游需求尚未完全释放的影响。投资者应关注人民币汇率、宏观情绪、成品纸价格走势及资金面变化，灵活调整操作策略。