20210412-国都期货-棉花期货周报_缺乏题材指引_棉花区间震荡_11页_324kb

棉花市场分析总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡走势，价格小幅上涨，但市场缺乏明确题材支撑，购销活动疲弱。郑棉主力合约报收于15005元/吨，较上周涨1.63%；美棉主力合约报收于81.64美分/磅，较上周涨1.10%。棉纱主力合约报收于22475元/吨，较上周涨2.84%。尽管价格略有上行，但成交量和持仓量均出现下降，显示市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 行情回顾

• 郑棉：本周震荡上行，主力合约收盘价15005元/吨，涨幅1.63%，但成交量同比减少38.48%。
• 美棉：主力合约收盘价81.64美分/磅，涨幅1.10%，成交量减少1.31%。
• 棉纱：主力合约收盘价22475元/吨，涨幅2.84%，成交量减少59.31%。
• 现货市场：国内棉价上涨，外棉下跌，内外价差扩大。

2. 基本面情况

(一) 出口市场预期不佳，内需支撑尚可

• BCI认证要求对出口市场影响显著，品牌商要求纺服生产各环节符合BCI标准，新疆棉难以进入国际市场。
• 国内品牌商对新疆棉的使用支持增强，带动内需增长，但出口订单减少对整体市场仍构成压力。
• 国潮热度推动部分出口订单向内销转移，对市场有一定支撑，但效果有限。

(二) 海外疫情反扑，出口订单转移预期减弱

• 海外疫情反复，欧美国家对纺织品需求受限，叠加库存偏高，导致终端订单减少。
• 中国与欧美外交关系恶化，进一步抑制出口订单。
• 东南亚国家承接订单的预期减弱，市场预计出口订单将部分回流国内。

(三) 1-2月份服装销售维持较好，金三银四行情支撑不强

• 1-2月我国服装类零售额1689亿元，同比提高53.11%；服装鞋帽、针织品类零售额2262.3亿元，同比提高47.48%。
• 出口方面，1-2月服装及衣着附件出口金额240.54亿美元，同比上升50%；纺织纱线、织物及制品出口金额221.34亿美元，同比上升60.80%。
• 但受海外疫情和库存影响，金三银四传统销售旺季对行情支撑较弱。

3. 棉花库存与供需情况

• 棉花库存：2月棉花商业库存504.72万吨，环比下降3.93%，同比增加1.50%；工业库存88.24万吨，环比减少5.17%，同比提高22.25%。
• 棉纱库存：2月棉纱库存8.97天，坯布库存14.65天，均处于历史低位，显示下游消化能力较强。
• 仓单变化：棉花仓单持续增加，但库存压力不大。

4. 后市展望

• 短期趋势：棉价维持震荡格局，缺乏大幅上涨动力，也难以出现大幅下跌。
• 成本支撑：年度棉花成本在14000元/吨以上，为价格提供支撑。
• 天气因素：北半球棉花种植开始，天气适宜，增产预期存在，但需关注后续天气变化。
• 操作建议：短线多单参与，关注下游订单变化及天气炒作窗口期的市场反应。

关键信息

• 郑棉主力合约本周小幅上涨，但成交量下降显著。
• 美棉价格同样小幅上涨，但出口市场面临BCI认证限制和海外疫情双重压力。
• 国内棉纱价格略有回升，但成交量和持仓量均下滑。
• 棉花库存处于低位，但仓单增加，显示市场供应压力有限。
• 国内服装零售和出口表现良好，但金三银四行情支撑不足。
• BCI认证限制对出口构成较大影响，但国潮带动部分订单回流内销。
• 棉价短期以震荡为主，操作上建议短线多单参与。

市场动态与图表说明

• 图1至图12展示了郑棉、美棉及棉纱的行情走势、持仓变化、基差和价差等数据。
• 图13至图20提供了纺织品产量、开机率、零售额及出口数据，反映市场供需和销售情况。

分析师与机构信息

• 分析师：赵睿，河北金融学院金融硕士，棉花期货分析师，从业资格号：F3048102。
• 联系方式：电话：010-84183058，邮件：zhaorui@guodu.cc。
• 国都期货研究所：拥有高水平研究团队，致力于为客户提供专业研究与咨询服务，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念。

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报告日期：2021-04-09