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太平洋证券纺服零售行业周报：内需恢复与制造出海并举，4月社零同比增23%

报告概要

本周（2024/5/13-5/17）纺织服饰板块涨势强劲，上涨130%，在申万一级行业中排名第六。4月社零总额同比增长23%，但限上可选消费品增长乏力，需关注内需提振情况。行业研究推荐“制造端+出海”投资主线，重点关注跨境电商与高端医美等细分领域。

市场表现

• 板块涨幅：本周纺织服饰板块整体上涨130%，其中纺织制造和服装家纺涨幅均超150%；
• 申万一级行业排名：纺织服饰、美容护理、商贸零售分别位居第6、21、10位；
• 个股表现：聚杰微纤、嘉欣丝绸、江南高纤等涨幅居前，江苏阳光等出现较大跌幅。

【行业数据跟踪】

1. 社零数据：4月总社零同比增23%，城镇/乡村增速分别为+35%/+21%，可选消费品如服装/化妆品表现疲软；
2. 原材料价格：棉价和羊毛价格波动剧烈，涤纶/锦纶短纤价格环比下降6%-10%；
3. 出口订单：美国服装零售同比降9.1%，越南纺织品出口同比减少5.6%，台企制造商订单整体恢复。

【投资建议】

1. 纺服制造端：看好运动产业链头部企业（华利集团、申洲国际），以及订单恢复及产品升级企业（开润股份、健盛集团）；
2. 出海主线：建议关注跨境电商运营能力强的企业（SheIn、拼多多）、渠道出海企业（玉马遮阳、恒林股份）；
3. 美护与珠宝：国货化妆品集团优先推荐珀莱雅等；医美领域政策趋严，爱美客等头部公司受益。

【风险提示】

宏观经济波动、行业竞争加剧、存货减值、原材料成本上涨、终端消费不及预期等。

分析研判

投资主题：年内纺织服装行业呈现结构性分化，供应链出海、医美美妆、运动龙头制造是核心主线。短期建议聚焦具出海能力和订单弹性企业，中长期重点关注消费复苏拐点。

（注：全文约945字，核心内容已精炼，供参考价值判断）