20181127-万联证券-纺织服装行业点评报告_10月社零增速放缓_纺服品类消费影响明显_3页_372kb

2018年10月社零增速放缓对纺织服装行业的影响分析

核心内容概述

2018年10月，国家统计局公布了社会消费品零售总额数据，显示整体消费增速有所放缓，但消费市场仍保持稳定增长趋势。纺织服装类消费增速减缓尤为明显，受到多重因素影响，包括整体消费环境变化、气候因素以及电商促销活动延后等。报告指出，尽管10月社零总额同比增长8.6%，但增速较9月下降0.6个百分点，且纺织服装类消费同比增速降至4.7%，较9月下降4.3个百分点。

主要观点

1. 社会消费品零售总额表现

• 10月社零总额：35534亿元，同比增长8.6%，扣除价格因素实际增长5.6%。
• 环比增长：10月社零总额环比增长11.03%，表明消费总量仍保持增长。
• 累计增长：1-10月累计社零总额309834亿元，同比增长9.2%，增速较年初略有下降，但整体保持平稳。

2. 纺织服装类消费情况

• 1-10月累计消费：10794亿元，同比增长8.4%，自第一季度末达到9.8%后持续下滑。
• 10月单月消费：1216亿元，同比增长4.7%，增速显著放缓。
• 增速放缓原因：
  • 整体零售消费增速放缓，纺织服装类消费在15个品类中降幅排名第7位。
  • 暖冬气候影响冬季换装需求，抑制了纺织服装类商品的销售。
  • 电商平台促销活动延后，导致10月消费需求被压缩，增长将在11月体现。

3. 投资建议

• 消费趋势：消费市场仍具增长潜力，11、12月促销旺季及春节临近将带来利好。
• 电商渠道：1-10月网上零售同比增长25.5%，电商渠道地位日益重要，与电商平台的合作成为零售企业的重要战略。
• 推荐关注：业绩增长稳健的服装家纺龙头企业，以及与电商渠道保持战略合作的品牌企业或供应链平台企业。

关键信息

• 风险提示：

  • 上市公司业绩下滑风险。
  • 原材料价格及汇率波动风险。
  • 线上线下渠道销售变化可能带来的不确定性。

• 投资评级：

  • 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
  • 公司评级：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

• 基准指数：沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：郭懿

  • 执业证书编号：S0270518040001
  • 联系电话：01066060126
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

• 研究助理：杨熹

  • 联系电话：01066060126
  • 邮箱：yangxi@wlzq.com.cn

其他信息

• 报告来源：万联证券股份有限公司研究所
• 数据来源：WIND
• 数据截止日期：2018年11月27日
• 报告网址：www.baogaoba.xyz（独家收集百万报告，实时更新，日更千篇）

附注

• 本报告为相对评级体系，不构成具体买卖建议。
• 投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告版权归属万联证券，未经许可不得复制、引用或转载。