20250310-太平洋-纺服_零售行业周报_政策提振消费_关注港股消费估值修复机会（2025.3.3-3.9）_13页_1mb

纺织服装行业周报总结（2025.3.3-3.9）

核心内容

本报告聚焦于2025年3月3日至3月9日期间纺织服装行业的市场表现、行业数据及投资建议。报告指出，随着政策的持续刺激和市场信心的逐步恢复，可选消费正在迎来复苏，同时港股消费板块有望迎来估值修复机会。此外，部分制造企业因订单增长确定性高，业绩表现良好，具备投资价值。

主要观点

• 基本面复苏：以品牌服饰为代表的可选消费在政策刺激和信心重建下逐步复苏，宏观环境优于2024年。制造端的关税问题对实际影响被高估，企业应对能力较强。
• 风险偏好提升：“924”政策后，市场对中小标的青睐度明显上升。
• 港股机会：受政策刺激和风格轮动影响，港股消费板块将迎来估值修复行情，推荐关注安踏体育、$361^{\circ}$、裕元集团等。
• A股行业趋势：2025年A股纺织服装行业将从单边行情走向双边轮动，制造端和品牌端均有机会。
• 重点推荐企业：包括安踏体育、$361^{\circ}$、浙江自然、开润股份、康隆达、南山智尚、华利集团等，这些企业具备竞争优势或业务调整带来的高弹性。
• 美护板块机会：在提振消费和估值调整到位的背景下，美护板块有望迎来业绩与估值的双击，推荐珀莱雅、巨子生物、潮宏基、登康口腔等。

关键信息

市场回顾

• 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、恒生指数本周分别上涨1.56%、2.19%、1.61%、1.39%、5.62%。
• 纺织服饰板块上涨1.42%，美容护理板块上涨2.09%，商贸零售板块上涨0.96%。
• 本周涨幅最大的板块为有色金属（+7.08%），跌幅最大的为石油石化（-1.49%）。
• 纺织服饰板块在31个申万一级行业中排名第15位，美容护理排名第14位，商贸零售排名第21位。

行业数据跟踪

零售数据

• 2025年12月社零总额为45171亿元，同比增长3.7%，增速环比提升0.7个百分点。
• 限上必选消费品中，粮油食品、日用品等保持增长，饮料类下降明显。
• 限上可选消费品中，化妆品、通讯器材等表现较好，服装鞋帽类略有下降。

原材料价格

• 棉花价格下降2.8%，中国棉花价格指数下降0.7%。
• 羊毛价格指数上涨1.2%，粘胶短纤价格下降0.4%，粘胶长丝价格持平。
• 涤纶长丝POY、FDY、DTY分别下降1.0%、1.7%、0.6%。
• PA66价格持平，锦纶丝POY、FDY、DTY分别下降1.3%、0.8%、0.3%。
• 美护&珠宝板块原材料中，原油、棕榈油、聚丙烯等价格下降，黄金Au9999价格上涨1.3%，白银价格上涨2.79%。

出口数据

• 越南1月和2月纺织品和服装出口同比增长12.6%，鞋类出口增长10.1%。
• 台企制造商中，部分企业如志强、钰齐、儒鸿、聚阳等营收同比增速较高，达到+37%、+15%、+27%、+27%等。

投资建议

• 关注高景气赛道与优质公司：如安踏体育、$361^{\circ}$。
• 关注业务调整带来高弹性的公司：如海澜之家、锦泓集团、森马服饰、南极电商等。
• 关注高分红与政策催化企业：如珀莱雅、巨子生物、潮宏基、登康口腔等。
• 关注制造端优质企业：如浙江自然、开润股份、康隆达、南山智尚、华利集团等。

风险提示

• 宏观经济波动风险：市场整体环境存在不确定性。
• 行业竞争加剧：行业内竞争可能对盈利造成压力。
• 存货减值风险：库存管理不当可能导致资产减值。
• 原材料成本上涨：成本上升可能压缩利润空间。
• 营销/渠道/新品发展不及预期：市场拓展和产品创新可能不如预期。
• 终端零售/加盟渠道拓展不及预期：销售渠道拓展可能受阻。

图表目录

• 图表1：本周申万一级行业涨跌幅
• 图表2：重点板块本周涨跌幅一览
• 图表3：本周纺服&美护珠宝板块个股涨跌幅前五
• 图表4：2024年12月社零数据跟踪
• 图表5：社零数据一张图
• 图表6：纺服行业主要原材料价格走势
• 图表7：美容护理&黄金珠宝相关原材料价格走势
• 图表8：越南纺织品和服装出口额的当月值及同比
• 图表9：越南鞋类出口额的当月值及同比
• 图表10：台企制造商25年1月收入增速的跟踪

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。