国内观察：2024年4月经济数据，工业生产亮眼，内需有待提振-240517-东海证券-14页_650kb

国内经济数据2024年4月简评

核心观点

2024年4月经济数据显示，工业生产和供给表现亮眼，但消费与投资需求疲软。消费拉动不足，房地产继续拖累经济；政策宽松预期或推动内需恢复。供给端亮点突出，但与需求不平衡。

消费方面

社会消费品零售总额当月同比23%，较前值31%显著放缓，年均复合增速略低于上月。服务消费热度下降但仍优于商品消费；汽车类零售额同比负增长，新能源汽车表现相对强劲。可选消费品整体回暖不足，居民消费意愿和能力待提升。

投资方面

固定资产投资累计同比42%，小幅回落至4.2%；房地产开发投资继续下探至-9.8%，销售端压力未减。制造业投资虽有减缓但仍保持高位，高技术产业增速领先。基建投资稳中略降，专项债发行加速和超长期国债支持可拉动部分需求。

供给方面

规模以上工业增加值当月同比6.7%，超预期提速，高技术产业增长超过两位数。服务业生产指数同比3.5%，环比放缓，商务活动指数回落，显示供给结构分化。

就业方面

城镇调查失业率为5.0%，较上月下降0.2个百分点，表明劳动力市场改善。

未来展望与风险

政策聚焦内需提振，包括房地产限购放宽和设备更新计划。潜在风险包括国际地缘政治冲突、海外市场金融事件及国内政策落地不确定性。总体，经济结构调整中增长动能不均，需监控外部冲击和宏观调控效应。