20220324-国元证券-金山办公-688111.SH-2021年年度报告点评_业绩实现快速增长_推出新一期股权激励_4页_1mb

金山办公(688111.SH)2021年年度报告总结

核心内容概述

金山办公（688111.SH）在2021年取得了显著的业绩增长，同时发布了2022年限制性股票激励计划，以支持公司的长期发展。公司作为国内领先的办公软件和服务提供商，受益于政策支持及市场拓展，展现出良好的成长潜力。

主要财务表现

• 营业收入：2021年实现32.80亿元，同比增长45.07%。
• 归母净利润：10.41亿元，同比增长18.57%。
• 扣非归母净利润：8.40亿元，同比增长37.32%。
• 经营性现金流净额：18.64亿元，同比增长23.10%。

业务板块增长情况

• 国内个人办公服务订阅业务：收入14.65亿元，同比增长44.20%。
• 国内机构订阅及服务业务：收入4.46亿元，同比增长23.40%。
• 国内机构授权业务：收入9.62亿元，同比增长107.10%。
• 互联网广告及其他业务：收入4.06亿元，同比下降3.01%。

用户与产品发展

• 月度活跃设备数：达到5.44亿，同比增长14.05%。
• WPS Office PC版：月度活跃设备数2.19亿，同比增长15.87%。
• WPS Office移动版：月度活跃设备数3.21亿，同比增长13.83%。
• 累计年度付费个人用户数：达到2537万。
• 累计年度超级会员人数：超过700万。
• 公有云文件存储量：约1300亿份。

股权激励计划

• 授予限制性股票：100万股，约占股本总额的0.22%。
• 授予价格：不低于45.86元/股。
• 考核周期：2022-2024年。
• 业绩目标：
  • 2022年营业收入增长率不低于15.00%。
  • 2022-2023年两年营业收入累计增长率不低于147.25%。
  • 2022-2024年三年营业收入累计增长率不低于300.66%。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营业收入预测：45.20亿元、60.66亿元、79.90亿元。
• 2022-2024年归母净利润预测：14.02亿元、19.17亿元、25.43亿元。
• 每股收益（EPS）：3.04元、4.16元、5.52元。
• 市盈率（P/E）：62.52倍、45.72倍、34.45倍。
• 目标PS估值：维持35倍，对应目标价343.18元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 付费用户数量增长低于预期。
• 国产化替代进程低于预期。
• 其他公司进入办公软件市场，市场竞争加剧。

当前股价与目标价

• 当前价：190.09元。
• 目标价：343.18元。
• 目标期限：6个月。

基本数据概览

财务预测表（关键数据）

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入。
• 目标价：343.18元。
• 目标期限：6个月。
• 预期表现：优于上证指数20%以上。

风险因素

• 付费用户增长不及预期。
• 国产化替代进程缓慢。
• 市场竞争加剧。

报告作者信息

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 联系方式：电话 021-51097188-1856，邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷，邮箱 changyuting@gyzq.com.cn

免责声明

本报告基于合规渠道的数据和分析，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的法律责任。