20220527-开源证券-金融工程专题_中证基建工程指数在投资组合中的效用-稳增长的投资利器_13页_1mb

金融工程研究团队

• 魏建榕（首席分析师）：证书编号 S0790519120001
• 张翔（分析师）：证书编号 S0790520110001
• 傅开波（分析师）：证书编号 S0790520090003
• 高鹏（分析师）：证书编号 S0790520090002
• 苏俊豪（分析师）：证书编号 S0790522020001
• 胡亮勇（分析师）：证书编号 S0790522030001
• 王志豪（研究员）：证书编号 S0790120070080
• 盛少成（研究员）：证书编号 S0790121070009
• 苏良（研究员）：证书编号 S0790121070008

相关研究报告

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金融工程专题：稳增长的投资利器——中证基建工程指数

核心内容

中证基建工程指数在稳增长政策背景下展现出较强的投资价值。该指数在风险收益、行业市值、估值盈利、股息水平和内外资金配置等方面表现优异，能够有效提升资产组合的收益风险比，是投资基建工程板块的便捷工具。

主要观点

1. 风险收益表现优异

• 2021年以来，中证基建工程指数年化收益率为 15.42%，收益波动比为 0.62，优于多数宽基指数。
• 与上证50、中证100、沪深300、中证500、中证1000、创业板指等对比，中证基建工程指数在2021年至今表现稳健，且在市场回调时表现突出。
• 年度夏普比率稳定，市场回调时表现优于其他宽基指数，如2008年、2016年和2022年。

2. 行业市值集中于中大市值与建筑装饰

• 中证基建工程指数成分股主要集中在中大市值，介于科创50与中证500之间。
• 成分股行业分布高度集中于建筑装饰（权重 92.7%），其次为电子（ 1.66%）。
• 二级行业分布中，基础建设占比 49.61%，专业工程占比 21.07%。

3. 估值盈利具备性价比

• 当前PE和PB均处于历史低位，估值具备较大提升空间，具有较强安全边际。
• PB-ROE视角下，基建工程指数估值偏低，投资性价比高。
• 预计2023年及2024年净利润增速分别为 13.26% 和 13.10%，营收增速分别为 11.22% 和 11.80%，成长性稳健。

4. 股息水平长期稳定

• 股息率长期稳定在 2% 左右，最新近12个月股息率为 2.25%，高于中证800指数。
• 在所有一级行业中股息率排名前 25%，具备较高的分红能力。

5. 内外资金持续流入

• 外资（北上资金）自2021年以来持续流入，即使在市场回调阶段也保持净流入。
• 内资（公募基金）配置比例较低，但近期有所提升，预计未来配置空间较大。

关键信息

1. 中证基建工程指数提升组合收益风险比

• 宽基组合：加入基建工程指数后，年化收益提升 6.32%，年化波动率降低 3%，收益风险比提升 0.28，最大回撤降低 4.71%。
• 行业组合：当β值从100%降低至0%时，组合的收益风险比单调递增，说明基建工程指数具有较好的风险分散能力。

2. 投资工具：广发中证基建工程ETF基金

• 基金简称：广发中证基建工程ETF
• 基金代码：516970.OF
• 成立日期：2021年6月23日
• 上市日期：2021年7月5日
• 基金经理：霍华明
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 费率优势：低于同类基金平均水平，具有较优的成本优势。

3. 基金规模与历史表现

• 截止2022Q1，霍华明管理的基金总规模达 326.85亿元，其中广发中证基建工程ETF规模为 90.33亿元。
• 历史表现稳健，年化收益为 19.94%，收益风险比为 1.16。

风险提示

• 指数表现基于历史数据，不保证未来表现。
• 对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性。
• 不构成对该产品的推荐投资建议。

附录：图表目录

• 图1：稳增长关键词搜索趋势
• 图2：每一轮稳增长刺激政策下基建工程指数反弹
• 图3：五大维度分析基建工程指数价值
• 图4：2021年以来中证基建工程指数超额收益
• 图5：年度夏普比率表现
• 图6：市值均值介于科创50与中证500之间
• 图7：市值均值介于煤炭与钢铁之间
• 图8：一级行业分布（建筑装饰占92.7%）
• 图9：二级行业分布（基础建设占49.61%）
• 图10：PE水平接近历史最低
• 图11：PB水平接近历史最低
• 图12：PB-ROE视角下的投资性价比
• 图13：净利润增速
• 图14：营收增速
• 图15：分红率稳定
• 图16：股息率与中证800接近
• 图17：近12个月股息率为2.25%
• 图18：北上资金流入趋势
• 图19：公募配置比例较低
• 图20：基建工程指数稳健表现
• 图21：年化收益为19.94%
• 图22：加入基建工程指数提升效果
• 图23：行业组合收益风险比提升

表格信息

表1：宽基组合与基建工程指数对比

表2：广发中证基建工程ETF基金信息

表3：基金经理霍华明管理基金规模

联系方式

• 开源证券研究所
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