20171228-中原证券-环保及公用事业行业点评报告_环保税开征在即_工业环保领域有望受益_6页_872kb

环保及公用事业行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了环保税即将开征对环保行业的影响，指出环保税的实施将对排污企业及环保企业产生重大影响，推动环境治理和产业转型升级。同时，报告对环保行业重点公司进行了盈利预测和投资评级，认为环境监测、工业烟气治理、工业水处理、危废处理等细分领域将受益。

主要观点

• 环保税政策背景：2016年12月25日，全国人大常委会通过《环境保护税法》，环保税于2018年1月1日正式开征，标志着我国环保费改税进程完成。
• 政策目的：环保税的征收旨在改善环境质量、推进生态文明建设、强化排污者责任、实现产业升级转型。
• 税负平移与弹性空间：环保税以排污费最低标准为基础，各省市在大气污染物、水污染物领域可将每污染当量税额提高至国家最低标准的10倍，体现区域治理差异。
• 重点受益领域：
  • 环境监测：作为环保产业链前端，将最先受益于环保税的实施。
  • 工业烟气治理：地方标准高于国家标准，将促进企业环保设施升级。
  • 工业水处理：同样因地方标准提高而受益。
  • 危废处理：危废税额最高（1000元/吨），将在环保督查趋严背景下获得更大市场空间。
• 投资评级：行业整体维持“同步大市”评级，部分重点公司被给予“增持”或“买入”评级，包括清新环境、龙净环保、聚光科技、东方园林、东江环保、中金环境、上海环境。

关键信息

环保税征收标准

各省市征收标准（部分）

重点公司盈利预测与估值

估值情况

截至2017年12月27日，环保（中信）PE为33.8倍，低于历史中位数34.58倍，同时环保板块相对于中小板估值比值为1.02倍，低于历史1.34倍。这表明环保板块估值处于低位，具备一定投资价值。

投资建议

• 建议围绕环境监测、工业烟气治理、水治理、危险废物处理等受益领域进行布局。
• 重点关注公司包括：清新环境、龙净环保、聚光科技、东方园林、东江环保、中金环境、上海环境。
• 投资策略上，应关注政策驱动下的环保行业机会，同时注意政策执行力度、利率变化及系统性风险等潜在风险。

风险提示

1. 环保政策执行力度不及预期；
2. 利率持续增加，融资成本上升；
3. 系统性风险。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师声明

本报告由分析师顾敏豪撰写，执业证书编号为S0730512100001，研究助理为唐俊男。报告基于独立、客观的研究，反映分析师的专业判断，不构成投资建议。

重要声明

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