20240308-五矿期货-铜_低冶炼利润下价格支撑较强_6页_1mb

铜价2月走势：先抑后扬，沪铜主力合约下跌5.22%至68990元/吨，伦铜3M下跌15.9%至84785美元/吨。春节前回调主因中国库存累积和权益市场下挫风险偏好回升及低加工费推动价格回升。

基本面支撑：铜冶炼利润偏低，源于铜精矿供需偏紧和加工费低迷。供应端，主要铜矿企业检修减产，产量预期下调；需求端，1-2月铜冶炼企业检修少，但需求疲软，库存高企，2月国内精炼铜社会库存累计增加255万吨。

前景展望：需求预期改善加速累库压力缓解，宏观上美元指数震荡减轻压制，美国通胀预期反弹利好铜价震荡偏强运行。政策信号支持经济复苏，铜价或受益于需求回升。