20211117-德邦证券-第二批公募REITs发售跟踪_询价启动_蓄势待发_7页_631kb

公募REITs第二批发售跟踪总结

核心内容概览

本报告主要围绕第二批公募REITs的发行情况展开分析，重点探讨其市场表现、发行进度及投资机会。报告指出，首批公募REITs自上市以来表现优异，为投资者带来显著超额收益，第二批REITs的发行同样具有较大的吸引力和潜在投资价值。

主要观点

1. 首批公募REITs表现亮眼

• 首批9只公募REITs自2021年6月21日至11月15日的平均累计收益率为 17.56%，其中 中航首钢生物质REIT 回报最高，达 32.07%。
• 仅 平安广河REIT 收益率为 -0.023%，其余8只均实现正收益。
• 首批REITs跑赢同期 沪深300指数（-4.04%），显示出其较强的市场表现和投资价值。

2. 第二批公募REITs发行进展

• 从2021年10月15日至11月15日，共有 4只公募REITs 向上交所和深交所提交了注册申请。
• 深交所 和 上交所 各有一只REITs已通过审批，将在 2021年11月26日至29日 开始募集。
• 另外两只REITs也已进入上交所审批流程，预计不久后也将启动募集。

3. 投资机会分析

• 建信中关村REIT（180202.OF） 和 华夏越秀高速REIT（508099.OF） 的项目资产估值均高于其询价区间。
  • 建信中关村REIT：项目资产估值约为 3.41元/份，高于询价区间 2.851-3.350元/份，估值溢价为 20%。
  • 华夏越秀高速REIT：项目资产估值约为 7.62元/份，高于询价区间 6.512-7.499元/份，估值溢价为 17%。
• 即使以询价区间的最高价发行，估值溢价仍可达 2%，显示出较大的投资空间。

4. 募集预期

• 第二批即将募集的2只REITs预计在 11月26日至29日 开始募集，参考首批REITs首日抢购一空的情况，本次募集可能 提前结束，投资者需关注认购时机。

关键信息

投资者类型与认购时间

项目资产估值与溢价

风险提示

• 基础资产经营不确定性：REITs项目未来经营状况可能受宏观经济、政策及行业变化影响。
• 现金流测算偏差：募集说明书中对未来现金流的预测可能与实际情况存在偏差。
• 募集进度不及预期：若发行进度受阻，可能影响投资者的参与机会。
• 流动性风险：REITs在市场波动期间可能面临流动性不足的问题。
• 规则调整风险：相关政策或市场规则的变动可能对REITs的交易和投资产生影响。

附注信息

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，拥有超过10年资本市场研究与投资经验，研究领域涵盖市场微观结构、大势研判、行业比较、公司研究、新股研究等。
• 姚皓天：研究助理，协助完成研究报告的撰写与数据整理。

投资评级说明

• 投资评级分为 股票投资评级 和 行业投资评级。
• 股票投资评级包括：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何方式复制、转载或修改，需经德邦证券研究所书面授权。

总结

第二批公募REITs的发行正处于关键阶段，其资产估值高于询价区间，且具备较大的溢价空间，为投资者提供了新的机会。结合首批REITs的优异表现，第二批产品或将在市场中再次受到热捧，但投资者也需注意相关风险，理性判断投资时机。