深度报告-20240821-国金证券-杰克股份-603337.SH-工业缝纫机龙头_周期成长双轮驱动_34页_4mb

杰克股份深度研究总结

1. 复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头
杰克股份自1995年起，通过管理改革、经销商及供应链优化、市场定位清晰等手段，剥离低效业务，专注工业缝纫机领域。通过收购Bullmer和Topcut切入成套设备，并持续研发投入，收入从2022年的55.02亿元增长至2023年的5.29亿元，毛利率达30%以上，市场份额跃居国内32%。

2. 展望：周期复苏与智能成套扩张
工业缝纫机行业每2-3年一轮周期，2023年后需求回暖，2024年产量、销量同比增长16.39%和14.9%，行业正式进入复苏通道。公司作为龙头，有望充分受益。未来三年盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为789亿、997亿、1219亿元，PE分别为15、12、10倍。

3. 成长潜力：智能成套解决方案
公司布局从缝前裁剪到缝后仓储全流程，通过AI、物联网等技术提供智能解决方案，已突破多家大客户，带动效率与产能升级，打造第二增长曲线。

4. 风险提示与投资建议
缝制机械行业复苏不及预期、成套智能客户突破未达预期等风险。估值建议：2024年20倍PE，目标价3259元/股，首次覆盖“买入”评级。

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