20220321-东吴证券-换电设备行业点评_政策利好下换电模式迎高速发展_设备供应商优先受益_8页_740kb

换电设备行业点评总结

核心内容

2022年3月18日，工信部发布《2022年汽车标准化工作要点》，明确将换电模式纳入政策支持范围，标志着换电行业进入高速发展期。换电模式在经历“试水-艰难探索-迎来风口”三个阶段后，因政策利好和市场需求增长而获得广泛关注。

主要观点

政策推动换电行业标准化发展

• 换电模式被多次写入政府工作报告及政策文件，显示国家对其重视程度不断提高。
• 2020年财政部等四部委发布政策，对换电模式车辆不执行30万元限价要求，为换电模式“开绿灯”。
• 2021年11月《电动汽车换电安全要求》（GB/T40032-2021）实施，是首个国家通用性换电标准，规定了最低换电次数要求，提升换电电动车的安全性和可靠性。
• 2022年工信部进一步推进换电标准化，为行业规模化奠定基础。

换电模式的优势与社会价值

• 用户层面：换电模式可节省时间成本，减少补能等待时间；同时通过电池租赁方式，降低电池购置费用，降低运营门槛。
• 社会层面：换电模式能更高效利用电池资源，减少资源浪费，尤其在动力电池原材料（如锂、镍、钴）依赖进口、成本高昂的背景下，具有显著优势。

换电车型渗透率逐步提升

• 商用车：换电车型数量从2020年的11款增至2021年的197款，主要由大客和重卡企业推动。2021Q4换电商用车销量达1417辆，渗透率2.82%。
• 中高端乘用车：换电车型数量从2020年的15款增至2021年的54款，主要由江淮汽车和吉利汽车推动。2021Q4换电乘用车销量超3万辆，渗透率提升至较高水平。

换电站建设前景广阔

• 2022年预计新增换电站超2000座，设备投资空间超40亿元；2025年预计新增换电站超16000座，设备投资超300亿元。
• 乘用车换电站单位投资额约200万元，商用车约350万元，其中自动化设备占比较大（约55%），是换电站建设的核心。

关键信息

换电模式发展阶段

• 试水阶段：早期换电模式发展缓慢，主要受限于新能源汽车数量少、标准不统一。
• 探索阶段：2020年后，政策支持使换电模式逐步走向成熟，特别是在商用车和中高端乘用车领域。
• 风口阶段：2022年换电模式进入高速发展期，政策利好推动换电站快速放量。

换电设备供应商受益分析

• 换电站建设主要依赖充放电设备、检测设备和自动化设备，其中自动化设备是核心，占比最高。
• 作为独立第三方设备商，瀚川智能具备先发优势，其换电业务布局早，技术积累深厚，具备较强的批量交付能力和项目管理经验。

投资建议

• 推荐公司：瀚川智能（已上市）
• 建议关注公司：博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行（未上市）、伯坦科技（未上市）、英飞特

风险提示

• 换电模式推广不及预期，可能影响行业发展速度。
• 设备商在技术研发和成本控制方面若进展不及预期，可能影响其竞争力。

行业发展趋势预测

总结

换电模式在政策支持下迎来发展机遇，特别是在商用车和中高端乘用车领域。换电站建设需求快速增长，设备供应商将优先受益。瀚川智能作为头部设备商，凭借先发优势和技术积累，在行业中占据有利位置。未来换电行业有望持续扩张，但需关注推广速度和技术研发的不确定性。