20220321-光大证券-一周尽览_5页_740kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收等领域的市场动态与投资建议，同时对多个行业进行了详细分析，并列出了相关推荐上市公司。报告强调了稳增长政策的持续发力、外资流动趋势、行业估值修复机会及市场风险因素，为机构投资者提供了参考依据。

主要观点与关键信息

宏观与总量研究

• 宏观：1-2月财政数据表现良好，资金加快投放，稳增长政策继续发力。基建投资持续反弹，但地产投资增速下行压力仍存，经济恢复基础尚不稳固。
• 策略：北上资金近期大幅净流出，主要受避险情绪影响，但预计未来一两周将恢复流入。食品饮料、银行及非银金融行业受北上资金青睐，有望被加仓。
• 金工：市场本周出现深V反转，波动较大。中证500、中证1000估值处于安全等级。北向资金净流出167亿，南向资金净流入215亿。北向配置盘加仓农林牧渔、电力及公用事业、电子，净卖出食品饮料、医药、非银行金融；交易盘加仓非银行金融、银行、机械，净卖出食品饮料、基础化工、交通运输。
• 金工--量化：本周小市值风格表现突出，beta因子、残差波动率因子正收益，size因子、盈利因子、非线性市值因子负收益。PB-ROE-50组合超额收益小幅回撤，分别为-1.62%、-0.79%、-1.13%。
• 固收：
  • 信用债：本周信用债发行规模3121.49亿元，净融资216.47亿元，二级市场交易量6213.62亿元。
  • 利率债：受美联储加息及国内经济数据影响，国债期货全线收涨，国债收益率短端上行，中长端下降。
  • 可转债：市场筑底反弹，短期有望继续上涨。建议关注稳增长相关行业（如地产、建材）及成长股（如光伏、汽车电子、风电）的转债机会。

行业研究

非银金融

• 行情回顾：非银金融指数上涨1.7%，其中保险指数上涨1.2%，券商指数上涨2.0%，多元金融指数上涨0.5%，恒生金融行业指数上涨3.8%。
• 推荐公司：中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、广发证券。
• 观点：预计资本市场稳健发展，券商行情将延续，建议关注低估值优质非银个股。

石油化工--原油

• 市场动态：俄乌冲突持续，国际油价剧烈震荡，布伦特和WTI原油期货价格分别收于107.93美元/桶和104.70美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

基础化工

• 市场分析：基础化工板块PE-TTM位于2017年以来的23.7%分位，多家公司发布回购计划，市场信心增强，板块有望迎来估值修复。
• 推荐公司：未明确标注，但提及了多家上市公司。

有色

• 市场动态：电解钴、电碳、EVA、钴酸锂等价格小幅上涨，锂精矿价格高位利好锂资源自给率高的企业。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 风险提示：估值过高、技术路径变化。

钢铁

• 市场动态：受疫情影响，地产基建需求走弱，产量压减预期增强。
• 推荐公司：马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、八一钢铁。

建材

• 市场动态：基建增速明显回暖，建议关注拥有基建运营类资产的企业。
• 推荐公司：鲁阳节能、凯盛科技。
• 政策支持：多部委积极表态，地产链或迎来基本面回暖，REITs扩募和保障性租赁住房试点有望加速。

环保

• 市场动态：硅料价格高位，硅片厚度减薄，组件端价格维稳。风电行业招标价格走低，国产替代与双海战略是长期发展方向。
• 推荐公司：通威股份、隆基股份、福莱特、晶科科技、正泰电器、晶科能源、东方电缆。
• 关注公司：洛阳玻璃。

电新

• 市场动态：储能PCS板块装机量影响不大，维持2022年全球储能行业增速预测。IGBT行业国产替代加速，油价上涨凸显电动车经济性。
• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能。
• 关注公司：紫江企业、蔚蓝锂芯、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、璞泰来。

军工

• 市场动态：国防军工板块（SW）下跌1.62%，整体低位震荡。
• 推荐公司：光威复材、振华科技、中航光电、宏达电子、中国船舶、国睿科技、苏试试验。
• 政策支持：歼-10CE战机采用国产涡扇-10B发动机，国产发动机性能稳定，对军机产业链有支撑作用。中央军委发布装备采购管理规定，提升采购质量。

纺服

• 市场动态：纺服、化妆品跑输沪深300指数，但零售额增速恢复。
• 推荐公司：安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）、珀莱雅、贝泰妮。
• 关注公司：罗莱、比音勒芬、报喜鸟、华利集团、申洲国际（H）。
• 观点：建议关注高股息标的，短期看好运动赛道及低估值细分龙头。

零售

• 市场动态：受疫情影响，部分地区线下零售和餐饮承压，但外卖和电商超市或有增长。
• 推荐公司：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行。
• 关注公司：京东集团（H）。
• 观点：消费复苏仍需政策支持，短期看好黄金珠宝及超市板块。

风险提示

• 宏观：经济恢复基础不稳固，稳增长政策仍需发力。
• 策略：外资流动与风险偏好修复密切相关，需关注后续资金动向。
• 行业：地缘政治、疫情反复、技术路径变化、渠道变革等风险。

分析师与评级体系

分析师名单

• 高瑞东、张宇生、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、孙伟风、孙未未、唐佳睿等。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

估值方法与免责声明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券在该价格交易。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格，业务范围涵盖证券经纪、承销、自营、基金代销、融资融券等。
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司（香港）、Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）。

总结

本报告综合分析了当前市场各主要领域的动态与趋势，指出稳增长政策对经济的支撑作用，强调外资流动与风险偏好的关系，同时对多个行业进行了具体分析与推荐。报告提供了详细的行业观点及推荐公司，但需注意市场风险与估值方法的局限性，投资者应结合自身情况审慎决策。