20231015-新湖期货-新湖有色（镍）周报_短期成本支撑_中期延续跌势_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容

本报告分析了2023年10月15日镍及不锈钢市场的供需情况、库存变化及价格走势，结合国内外市场动态，对镍价和不锈钢价格的短期支撑与中期趋势进行了评估。

主要观点

镍市场

• 供给：国内精炼镍产量持续增长，9月总产量为24170吨，环比增长6.59%，同比增长56.36%。印尼青山5万吨精炼镍项目自8月投产后，逐步达产，预计年底可实现月产4000吨。全球精炼镍供应已进入过剩阶段。
• 需求：国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域需求保持稳定。
• 库存：全球精炼镍库存持续累库，国内累库幅度扩大。
• 观点：
  • 镍价在跌至15万下方后，刺激下游接货意愿，现货市场成交有所好转。
  • 硫酸镍-精炼镍价差收窄，硫酸镍产电积镍成本支撑约为15万，短期镍价或有支撑。
  • 中期来看，镍价仍将延续跌势，随着印尼湿法MHP项目产量释放，硫酸镍价格走弱后，纯镍进一步下跌空间将打开。

不锈钢市场

• 供给：不锈钢价格下跌后，钢厂利润下降，10月不锈钢排产减少，300系排产160.95万吨，环比下降4.8%。
• 需求：8月国内不锈钢表观消费接近300万吨，环比增加4.6万吨。尽管9月需求“旺季不旺”，但家电领域高增长，不锈钢需求仍具韧性。
• 库存：
  • 前期不锈钢库存持续累库，目前库存压力较大。
  • 节后不锈钢库存有所回落，短期或有反弹。
• 观点：
  • 钢厂亏损背景下，不锈钢价格下方存在成本支撑。
  • 节后库存回落对市场信心有所提振，但库存压力仍大，需持续关注库存变化。

市场动态

镍价与市场表现

• 截至10月15日，沪镍主力2311合约收于151220元/吨，跌幅0.45%；LME镍收于18580元/吨，涨幅0.35%。
• 镍豆经济性不佳，进口仍较少，目前仅有少量芬兰镍豆流通。
• 上期所镍仓单大幅上涨，对市场形成一定压力。

镍矿与镍铁市场

• 镍矿：菲律宾镍矿价格承压下跌，海运费松动，进口到岸成本下调。国内铁厂采购心理价位走低，报价尚未被接受，预计短期内镍矿走势下行。
• 镍铁：镍铁市场观望情绪浓厚，供需双方价差明显，价格维稳运行。铁厂利润亏损，成本支撑下挺价心态强，暂无一口价报价。下游不锈钢盘面转好，但现货成交不佳，部分300系现货价格继续下调。

库存情况

• 电解镍：节后上期所电解镍库存回升1842吨至9312吨，国内电解镍社会库存增加2337吨至15610吨；LME镍库存增加888吨至42870吨。
• 不锈钢：节后不锈钢社会库存全系别降库，钢厂主动减产，市场情绪有所提振，贸易商开始入场采购备货。

产能与项目进展

关键信息

• 镍价短期受成本支撑，下方或有支撑，但中期仍面临下跌压力。
• 不锈钢库存节后有所回落，短期或有反弹，但库存压力仍大。
• 镍矿价格承压，进口到岸成本下调，铁厂采购意愿较低。
• 镍铁市场观望情绪浓厚，供需双方博弈激烈。
• 国内电解镍库存持续增加，LME镍库存亦有所上升。
• 印尼湿法MHP项目产能逐步释放，可能对硫酸镍和纯镍价格产生影响。

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