20240129-国投安信期货-豆粕周报_巴西贴水下跌_豆粕价格承压_5页_2mb

巴西贴水下跌豆粕价格承压总结

核心内容

本报告分析了2024年第4周豆粕市场的运行情况，指出巴西贴水价格的下跌对国内豆粕价格形成压力，尽管春节前备货有所增加，但整体市场仍处于看跌情绪中。同时，美豆出口销售数据偏弱，CFTC持仓显示市场空头力量增强，进一步加剧了豆粕市场的下跌趋势。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 国内豆粕价格偏弱运行：尽管春节前备货增加，提货数据改善，但整体仍受巴西贴水价格下跌影响，价格承压。
• 巴西出口商积极销售：巴西大豆收割压力加大，出口商销售意愿增强，导致贴水价格大幅下跌。
• 美豆价格支撑不足：美豆价格在1200美分/蒲式耳附近得到支撑，但未能有效带动国内豆粕价格上涨。

2. 产地天气影响

• 巴西马托格罗索州降雨量增加：1月累计降雨量达150mm，日度降雨减少但距平增加，天气状况不再成为市场交易重点。
• 阿根廷和圣达菲州降雨量偏高：尽管过去两周无雨，但累计降雨量仍高于正常水平，对市场影响有限。

3. USDA出口销售数据

• 美豆净销售量56万吨：累计销售量3794万吨，销售节奏落后于均值水平。
• 中国采购量增长：中国+70%未知目的地当周销量39万吨，累计销售量2374万吨，略好于均值但远落后于去年同期。

4. 国内现货市场

• 基差价格维持偏弱：华北地区现货基差下跌至430基差，山东地区350基差，华东地区350左右，华南地区310水平。
• 远月基差成交清淡：4-5月基差成交40-50水平，6-9月基差成交10水平，显示市场对远期价格预期偏空。

5. CFTC持仓变化

• 管理基金净空单增加：截至1月23日，美豆管理基金净持仓量-91842手，净空单环比增加15045手。
• 商业持仓变化不大：商业净持仓量-1556手，环比减少9403手，显示市场参与者对美豆的看空情绪增强。

关键信息

• 市场情绪持续看跌：尽管春节前备货有所改善，但市场整体仍缺乏利多刺激，下跌惯性持续。
• 巴西贴水价格仍有下跌空间：巴西大豆收割尚未达到压力最大时刻，贴水价格继续下跌的可能性较大。
• 豆粕市场操作性不强：当前市场趋势不明确，操作难度较大，建议以观望为主。

交易策略

• 豆粕市场维持弱势：整体价格承压，缺乏明显上涨动力，建议保持谨慎。
• 短期操作难度较大：市场趋势尚不明确，操作可操作性不强，需等待进一步信号。
• 关注巴西贴水价格走势：巴西出口商销售行为及贴水价格变化将是影响豆粕价格的关键因素。

操作评级

• 豆粕：一颗星（★☆☆）：预判趋势性下跌，但盘面操作性不强，建议观望。

数据来源与图表说明

• 图表1-16：提供了豆粕现货价格、基差、出口销售、检验量、压榨利润等关键数据，用于市场分析和趋势判断。
• 数据来源：包括Wind、我的农产品、同花顺iFind等平台，确保信息的可靠性与实时性。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，仅供参考，不保证准确性或完整性，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。