20230811-国海证券-分众传媒-002027.SZ-2023H1中报点评_2023H1业绩符合预期_关注影院业务表现_5页_410kb

总结 - 国海证券 分众传媒 2023H1 中报点评

核心业绩

2023年上半年分众传媒实现营收552亿元，同比增长137%；归母净利润223亿元，同比增长590%；扣非归母净利润197亿元，同比增长826%。季度数据显示，Q1/Q2营收分别为257亿元和294亿元，YOY分别为-124%和+538%；归母净利分别为94亿元和129亿元，YOY分别为+13%和+1718%。毛利率显著提升，Q2达658%。

业务亮点

• 楼宇媒体：营收513亿元，YOY+152%，毛利率640%，较上年提升54个百分点。广告花费持续增长，公司7月上调刊例价。
• 影院业务：营收38亿元，YOY-38%，毛利率628%大幅提升。预计暑期档票房增长强劲，推动业务复苏。
• 资源优化：媒体网络覆盖300余城市及海外，期间费用率同比下降。
• 广告主结构优化：日用消费品占比提升至57.2%，食品/饮料/药品类广告增长显著。
• AI赋能：部署营销大模型，优化广告策略和数据分析。

其他分析

公司运营成本控制良好，应收账款小幅增加。投资焦点包括消费品渗透和海外市场扩张。

盈利预测

预期2023-2025年归母净利润分别为502亿、614亿和703亿元；每股收益0.35元、0.43元和0.49元；维持“买入”评级，PE分别为213倍、175倍和152倍。

风险提示

面临宏观经济波动、广告行业不景气、海外扩张不及预期、疫情反复、票房不达预期等风险。