通信行业动态分析：平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商竞速5G布局-20180206-安信证券-13页-1mb

平昌冬奥会5G服务与我国5G发展分析总结

核心内容

2018年2月9日，韩国平昌冬奥会将首次提供5G应用服务，成为全球5G服务的首秀。韩国电信（KT）、爱立信、思科、三星和英特尔等企业将联合为此次5G应用提供支持。KT作为韩国第二大运营商，率先部署5G网络，利用其在平昌的测试经验，为冬奥会提供5G服务。此次5G服务将应用于多个场景，如高清直播、VR体验等，展现出5G技术在高带宽、低时延方面的巨大潜力。

主要观点

• 5G技术的全球商用进程加快：韩国平昌冬奥会成为全球首个5G服务应用场景，表明5G商用已进入关键阶段。
• NSA标准先行：韩国在平昌冬奥会采用的是3GPP非独立组网（NSA）标准，而独立组网（SA）标准将在2018年6月完成。
• 高频段应用优先：韩国在平昌冬奥会使用28GHz高频段实现5G应用，以解决热点区域的高容量需求。
• 运营商与设备商合作紧密：KT选择爱立信作为基站设备供应商、思科作为数据设备供应商、三星作为终端设备供应商，显示了设备商与运营商的深度协同。
• 韩国5G布局带动本土产业链：韩国运营商的前瞻性部署推动了三星等本土设备商的发展，为5G产业链的成熟奠定基础。

关键信息

韩国5G应用四大关注点

1. 基于3GPP NSA标准：韩国平昌冬奥会5G服务采用NSA标准，而非SA标准。
2. 高频段先行：5G应用主要在28GHz频段，以解决热点区域的容量问题。
3. KT抢先进入5G商用：KT自2016年起在平昌进行5G网络测试，成为冬奥会期间5G服务的主要提供者。
4. 设备商协同推进：爱立信、思科和三星共同支持KT在平昌的5G应用，体现了全球设备商与运营商的紧密合作。

韩国无线网络发展的三点借鉴意义

1. 用户需求驱动网络升级：韩国用户对视频和移动流量的高需求推动了运营商的网络部署，使其在全球处于领先地位。
2. 市场份额突破的机遇：KT在4G时代因市场地位受到威胁，因此在5G时代更加积极，争取市场份额。
3. 产业链协同效应：韩国运营商的前瞻性布局带动了本土通信设备产业链的成熟，如三星在3G/4G时代受益于韩国的领先布局。

我国5G全产业链生态优势

• 全球领先：我国在5G技术、设备、应用等方面均处于全球领先地位，具备主导5G发展的实力。
• 政策支持：国家在5G、AI、云计算等领域给予政策支持，推动5G网络应用发展。
• 产业链完善：从运营商到设备商、器件商和终端厂商，我国通信全产业链具备5G核心技术实力，有利于在全球5G竞争中占据优势。

投资建议

中兴通讯

• 技术储备充足：中兴在5G标准制定中发挥重要作用，已推出Pre5G产品并全面通过国内运营商测试。
• 全球布局：公司已在中国移动、日本软银、德国电信等全球主流运营商中部署5G网络。
• 研发投入强劲：研发投入占比持续上升，构建光电子生态系统，具备长期增长潜力。
• 推荐评级：买入-A，目标价36.30元。

中际旭创

• 高端光模块龙头：公司产品结构优化，高端产品占比近80%，毛利率较高。
• 海外拓展迅速：公司与中兴等主要客户合作紧密，海外业务占比提升，成为北美数据中心重要供应商。
• 产能扩张：公司光模块生产线建设稳步推进，预计2017年第四季度达到规划产能。
• 推荐评级：买入-A，目标价41.23元。

新易盛

• 民营光模块新秀：公司产品结构优化，向100G和200G演进，具备较强市场竞争力。
• 产能提升：公司光模块产能显著增长，高端产品月产能达30K。
• 客户结构优化：中兴为第一大客户，公司积极拓展海外市场。
• 推荐评级：买入-A，目标价37.45元。

生益科技

• CCL行业龙头：公司稳居覆铜板全球TOP2，国内市场份额领先。
• 5G材料需求增长：随着5G发展，高频高速覆铜板需求将大幅增加。
• 产品结构优化：公司正加快高频、高速材料的布局，提升毛利率。
• 推荐评级：买入-A，目标价20.40元。

风险提示

• 5G商用进展不及预期。
• 海外市场竞争加剧。
• 覆铜板行业竞争加剧。
• 5G下游需求不及预期。

行业动态

• 5G技术应用广泛：云VR/AR、车联网、智能制造、智慧城市等十大应用场景将全面铺开。
• 全球5G商用进程：美国、韩国、中国均走在全球前列，其中韩国已开始5G频谱拍卖，美国Verizon和AT&T也已开启5G服务。
• 我国5G发展优势：具备“网络应用+通信设备+终端电子”的全产业生态，有利于在全球5G竞争中占据优势。

结论

韩国平昌冬奥会5G服务首秀标志着全球5G商用进程的加速，我国在5G全产业链生态、政策支持和技术创新方面具备明显优势，有望在全球5G竞争中占据主导地位。运营商、设备商、终端厂商等各环节协同推进，带动行业整体发展。我国通信企业如中兴通讯、中际旭创、新易盛和生益科技等，在5G领域展现出强劲的竞争力和增长潜力。