20180206-安信证券-通信行业动态分析_平昌冬奥会韩国电信5G首秀_全球运营商竞速5G布局_13页_1mb

平昌冬奥会5G应用与全球5G布局分析

核心内容

2018年2月9日，韩国平昌冬奥会将成为全球首个提供5G服务的大型赛事。韩国电信（KT）、爱立信、思科、三星和英特尔等企业将联合为此次5G应用提供基站、网络设备和终端支持。KT将在花样滑冰馆安装100台摄像机，利用5G网络的高速率和低时延，为观众提供多视角的赛事直播。三星将在多个场馆提供200台支持5G的平板电脑，供观众获取实时赛程数据和内容。此外，KT还将设置展示厅，整合5G网络与VR技术，提供跳台滑雪等模拟体验。

主要观点

1. 平昌冬奥会5G服务应用的四大关注热点

• 基于3GPP NSA标准：韩国平昌冬奥会5G服务基于2017年12月完成的NSA标准，而SA标准将在2018年6月完成。
• 高频段先行：韩国5G商用频谱主要集中在3.4~3.7GHz和27.5~28.5GHz两个频段，平昌冬奥会将首次在28GHz频段实现5G应用。
• KT抢先部署5G：KT作为韩国第二大运营商，早在2016年便开始在平昌进行5G网络测试，并计划在2019年下半年实现全国商用部署。
• 设备商联合支持：KT选择爱立信作为基站设备供应商，思科作为数据设备供应商，三星作为终端设备供应商，共同推动5G应用落地。

2. 韩国无线网络发展的三点借鉴意义

• 用户需求驱动网络部署：韩国年轻用户对视频体验和移动网络速度有较高需求，推动了其运营商的网络升级。
• 落后运营商的逆袭机会：KT在4G时代面临市场份额下降，5G部署成为其逆袭的重要契机。
• 运营商带动产业链发展：韩国运营商对无线网络的前瞻性布局带动了本土通信设备产业链的成熟，如三星在3G/4G时代受益于韩国运营商的领先布局。

关键信息

5G全球商用进展

• 韩国：平昌冬奥会成为全球首个5G服务应用案例，KT将主导赛事期间的5G服务。
• 美国：Verizon已开始提供固定5G无线服务，AT&T计划在2018年下半年推出5G服务。
• 中国：5G技术研发试验进入第三阶段，三大运营商将在十余座城市展开5G试商用，工信部计划2018年底颁发5G许可试点牌照。

中国5G发展优势

• 全产业链生态：中国拥有“网络应用+通信设备+终端电子”完整的5G产业生态，具备主导全球5G发展的实力。
• 政策支持：中国政府对5G、AI和互联网云计算等产业给予巨大政策支持，推动5G应用落地。
• 技术积累：中国通信设备厂商如华为、中兴、中际旭创、新易盛等在5G核心技术上已具备一定优势。

投资建议

5.1 中兴通讯

• 全球5G核心供应商：中兴通讯在5G技术储备和标准制定方面表现突出。
• 产品测试：已全面通过国内运营商第二阶段的5G测试，具备技术验证能力。
• 海外布局：与意大利、日本、德国、西班牙等主流运营商合作，全球部署超过40个Pre5G网络。
• 研发实力：研发投入占比高，拥有大量专利，构建了完整的5G技术体系。
• 股权激励：通过股权激励计划凝聚核心员工，推动公司长期发展。
• 风险提示：5G商用进展不及预期，海外市场竞争加剧。

5.2 中际旭创

• 高速光模块龙头：公司产品结构优化，高端产品占比近80%。
• 客户结构优化：中兴为第一大客户，公司正拓展海外数据中心市场。
• 新产品推出：已推出17款数据中心100G光模块产品，价格具有竞争力。
• 产能扩张：投资建设光模块生产线，提升高速率产品产能。
• 风险提示：海外市场竞争加剧。

5.3 新易盛

• 民营光模块新秀：公司产品向100G和200G演进，顺应光模块发展趋势。
• 产能提升：高端100G月产能达30K，总产能达642万支/年。
• 客户拓展：与中兴、烽火通信、光迅科技等主流设备商合作，拓展海外市场。
• 风险提示：海外市场竞争加剧。

5.4 生益科技

• 国内CCL龙头：公司稳居覆铜板产业全球TOP2，是中国覆铜板品类最全的公司。
• 5G材料需求：5G对高频高速覆铜板需求大增，公司有望实现规模国产化。
• 产能提升：预计通过松山湖、陕西产线扩产和九江厂投产，覆铜板总产能将突破1亿平米/年。
• 毛利率改善：随着产品结构优化，公司毛利率有望进一步提升。
• 风险提示：覆铜板行业竞争加剧，5G下游需求不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

夏庐生、彭虎声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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