20160613-上海证券-2016年5月宏观数据点评_工业消费趋平投资回落_基建强力托底_13页_598kb

2016年5月宏观数据总结

核心内容

2016年5月宏观经济数据总体保持平稳，显示出“底部徘徊，有限复苏”的态势。工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等关键指标均出现一定程度的回落，但结构优化和行业分化趋势明显。基建投资成为支撑经济的重要力量，而房地产销售和消费保持强劲，显示出内需的韧性。同时，高技术产业和装备制造业表现突出，推动产业结构升级。

主要观点

• 工业增加值趋稳：5月工业增加值同比增长6.0%，与4月持平，显示工业生产总体稳定。
• 投资结构优化：固定资产投资增速回落至9.6%，但第三产业和基础设施投资增速加快，成为中流砥柱。
• 消费保持平稳增长：社会消费品零售总额同比增长10.0%，其中限额以上单位增长6.5%，显示消费市场韧性。
• 房地产销售强势：尽管投资增速放缓，但房地产销售保持快速增长，住宅销售和竣工面积增长显著。
• 经济“L型”走势确认：数据印证了经济处于“稳中有进”的阶段，改革红利逐步释放。

关键数据概览

行业表现分析

工业增加值结构

• 采矿业：5月同比下降2.3%，增速回落明显，反映大宗商品价格回落和去产能压力。
• 制造业：增长7.2%，增速稳定，但外需不足影响出口。
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业：增长2.4%，环比回升，作为先行指标显示经济平稳。

固定资产投资结构

• 第一产业：增长20.6%，增速回落1.1个百分点。
• 第二产业：增长5.8%，其中采矿业投资下降16.4%，制造业投资增长4.6%。
• 第三产业：增长11.9%，其中基础设施投资增长20%，铁路运输业投资增长12.2%。
• 民间投资：增长3.9%，增速回落1.3个百分点，是投资放缓的主要因素。

社会消费品零售总额

• 限额以上单位：5月增长6.5%，1-5月增长7.4%。
• 消费类型：餐饮收入增长10.9%，商品零售增长9.9%，其中汽车、中西药品等消费升级相关行业增长较快。
• 线上零售：1-5月增长27.7%，新能源汽车等新产品销售增长显著。

房地产市场分析

• 房地产开发投资：1-5月增长7.0%，增速较前四月略有回落。
• 住宅投资：增长6.8%，占房地产开发投资的比重为66.9%。
• 商品房销售：1-5月销售面积增长33.2%，销售额增长50.7%，表现强劲。
• 待售面积：5月末比4月末减少521万平方米，去库存效果初显。
• 市场分化：一线城市表现偏弱，二三线城市开始升温，房价走势呈现区域分化。

市场展望与建议

• 经济走势：二季度经济总体平稳，稳中有进，改革红利释放。
• 股市预期：短期调整不改回升大势，但市场信心不足，需“催化剂”推动新一轮行情。
• 债市策略：国内经济数据平稳，通胀缓解，债市压力下降，但国际风险事件临近，市场观望情绪较重，建议谨慎操作，且看且动。
• 投资重点：关注高技术产业、装备制造业、消费升级相关行业及基建领域。

政策与改革背景

• 供给侧结构性改革：重点在去产能、去库存、降成本等方面，已初见成效。
• “放管服”改革：促进民营资本进入，增强市场活力。
• 区域发展：中西部地区固定资产投资和工业增长普遍快于全国平均水平，显示区域发展不平衡。
• 政策支持：政府出台多项政策支持经济转型，如加快双创示范基地建设、推动住房租赁市场发展等。

投资评级体系

注：评级体系适用于不同机构需求，投资者应结合自身情况判断。

免责条款

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