20220419-中国银河-比亚迪-002594.SZ-新产能释放_电动车结构不断优化_公司业绩有望逐季提升_2页_370kb

比亚迪（002594.SZ）2022年第一季度点评报告总结

核心内容

本报告分析了比亚迪在2022年第一季度的业绩表现及未来发展趋势，指出公司凭借新能源汽车业务的快速增长，实现了业绩的显著提升。报告认为，随着新产能释放和产品结构优化，公司盈利能力有望持续增强。

主要观点

• 业绩爆发式增长：比亚迪2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计为6.5亿-9.5亿元，同比增长174%-300%，显示出强劲的盈利能力。
• 新能源汽车销量快速增长：公司3月汽车批发销量达10.4万辆，同比增长157.6%，一季度新能源乘用车批发销量为118.96万辆，同比增长145%。其中，比亚迪新能源汽车累计销量为28.63万辆，同比增长422.97%，市占率约为25%。
• 产能有序释放：预计2022年4月排产12-13万辆，产能逐步爬坡，年底有望达到20-28万辆/月。全年计划实现年产销150-200万辆的目标。
• 产品结构优化与涨价策略：公司通过推出多款新产品丰富产品线，同时实施两轮涨价策略，保障了销量的稳定性和盈利能力。
• 全球化布局加速：公司“城市公交电动化”解决方案已进入美国、意大利、韩国、日本、德国等优势市场，元plus作为首款“战略出海”的车型，推动全球化战略持续深入。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司全产业链优势逐步显现，中高端产品矩阵补全，产品放量带来规模效应，新能源车亏损情况已基本扭转，盈利能力有望持续提升，业绩改善可期。

风险提示

• 上游材料价格持续上涨可能导致成本上升。
• 新能源汽车销量可能未达预期。

投资者信息

• A股收盘价：239.1元
• 股票代码：002594
• A股一年内最高价：325.00元
• A股一年内最低价：143.95元
• 上证指数：3,195.52
• 市盈率：7.32
• 总股本：291,114万股
• 实际流通A股：115,506万股
• 流通A股市值：2,762亿元

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年汽车、电力设备新能源行业研究经验。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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