20180408-华泰证券-新股次新股专题报告_锂电池独角兽宁德时代过会_15页_1mb

行业周报总结

核心内容

• 行业评级：中小市值
• 时间：2018年04月08日
• 研究员：孔凌飞，执业证书编号：S0570517040001
• 相关研究：
  1. 《中小市值：华泰中小盘新股IPO巡礼第64期》
  2. 《中小市值：创业板涨幅居前，关注陶瓷后盖》
  3. 《新天科技(300259，买入)：业绩符合预期，多项业务齐头并进》

主要观点

• 宁德时代过会：宁德时代作为动力锂电池独角兽，成功通过证监会发审委审核，从预披露更新到过会仅用24天，刷新A股IPO最快纪录。
• 贸易战影响：中美贸易战升级对节后市场情绪形成短期压力，内需导向型公司受影响较小。
• 次新股表现：上周次新股指数上涨1.83%，部分次新股如正海生物、惠威科技、大烨智能等涨幅显著，而部分如展鹏科技、大丰实业等跌幅较大。
• 仿制药政策利好：国务院发布仿制药政策利好，促进仿制药研发和提升质量疗效，受益次新股包括润都股份、一品红、辰欣药业等。
• 新股申购：本周可申购仙鹤股份，公司是国内特种纸行业生产销售规模最大的企业之一，2015-2017年归母净利润CAGR为70.03%。

关键信息

宁德时代

• 全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车和储能系统。
• 2015-2017年营业收入和归母净利润年复合增速分别为87.25%和106.55%。
• 形成“电池正极原材料-动力电池系统-废旧电池回收”的锂电池产业链闭环。
• 2017年动力电池系统收入占比达83.30%，毛利率高于行业平均水平。
• 预计2022年动力锂电池生产市场规模最大，回收增速最快。

仙鹤股份

• 国内特种纸生产领军企业，主营九大系列产品。
• 2017年营收占比32%来自商务用纸，毛利率略低于行业平均。
• 2015-2017年营业收入CAGR为26.33%，归母净利润CAGR为70.03%。
• 拥有35条纸机生产线，年生产能力超60万吨。

IPO动态

• 上周证监会审核7家公司IPO申请，通过5家，通过率为71.43%。
• 当前IPO排队企业中，有1607家在等待受理，占比超过60%。

融资与并购

• 上周共47家公司完成融资，总金额达98.74亿元，其中万达电影46.80亿元PIPE轮融资为最大项目。
• 上周共6笔基金发生募集事件，总金额为6.80亿元。

投资退出事件

• 本周共2笔投资退出事件，涉及锋龙股份，退出金额合计为3003.7万元。

其他热点

• 美团以27亿美元收购摩拜，包括65%现金和35%美团股权。
• 出行领域竞争加剧，网约车与汽车制造商合作频繁。

风险提示

• 次新股部分个股估值偏高，市场情绪下挫时回调压力较大。
• 新股次新股进一步引发监管关注，监管措施可能影响市场情绪。
• 新股次新股业绩不达预期，年报季市场敏感度高，股价承压。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

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