20230809-浙商证券-远东宏信-03360.HK-远东宏信2023年中报点评_利差同比提升_建发持续扩张_3页_418kb

远东宏信2023年中报财务表现分析

业绩概要

• 收入与利润: 2023年上半年实现收入总额1836亿元(同比增长36%)，归母净利润307亿元(同比增长82%)。
• 净资产收益率: 加权平均ROE为13.27%(较上年同期下滑0.31个百分点)，业绩表现基本符合市场预期。

金融业务运行情况

• 利息收入: 同比增长54%至1108亿元，主要由于净利差小幅度提升0.06个百分点至3.81%。
• 业务支撑因素:
  • 资产端：维持对关键行业的深耕，客户响应及时，生息资产收益率同比提升0.31个百分点。
  • 负债端：国际利率上升及新股发债导致计息负债成本上升0.25个百分点。
• 风险管理系统: 不良率保持在1.05%企稳，拨备覆盖率高达234.87%及较低的资产逾期率0.91%，表明资产质量保持优质。

建发服务产业发展

• 网点扩张直接增效: 宏信建发上半年营收同比增长18%，截至2023年6月服务网点增至415家，新增海外网点。
• 宏观预测: 设备运营市场估计将于2026年超越16万亿元规模，CAGR约14%，建发有望占市场增量。
• 宏信健康进展: 医疗收入同比增长16%，单床收入增长约17%，将继续优化医院资源和提升管理，推动利润率提高。

财务预测与估值

• 盈利预测: 预测2023-2025年归母净利润年增长率分别达10%、13%、10%，对应每股收益分别为1.58/1.76/1.89元。
• 估值目标: 给予目标价91.8港元(对应汇率港元兑人民币0.92)，2023年市盈率约54倍。
• 投资建议: 维持“买入”评级，锁定上升空间。

风险提示

• 宏观经济显著下滑风险
• 利率较大波动及行业发展速度低于预期

权益、估值数据摘要

• 股价表现与恒生指数对照，支撑“买入”建议
• 核心财务指标预期与当前水平对比显示稳健增长潜力