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远东宏信2023年年报点评总结

业绩概览

2023年收入3796亿元，同比增长38%；归母净利润619亿元，同比增长10%。利润增速低于收入增速，主要因销售及行政开支增长较快。加权平均净资产收益率下降至1299%，但仍保持较高水平。

金融业务表现

• 利息收入同比增长36%，主要得益于净利差提升（净利息差达398%，同比增加0.4%）。
• 生息资产规模增速放缓，不良率降至1.04%，拨备覆盖率228%，资产质量保持优良。

产业运营

• 2023年产业运营收入增长114%，成为主要增长动力。其中：
  • 宏信建发：营收961亿元，增长22%，网点增至490家。
  • 宏信健康：营收424亿元，毛利率提升2%，盈利能力持续增强。

股东回报措施

• 2023年分红拟派发每股0.5港元，分红率约30%，股息率约8%，并考虑通过特别股息分派宏信建发股份，总分红率达42%。
• 发布股权激励计划，拟授予26亿股限制性股份（占已发行股份6%），对未来发展持积极信心。

盈利预测及估值

• 预计2024-2026年归母净利润年增速依次为7%/9%/13%，EPS分别为1.54元、1.65元、1.83元。
• 目标价989元（基于分部估值法），对应2024年PE为59倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行、利率大幅波动及产业发展不及预期的风险。