20240527-国金证券-电子行业研究_大基金三期落地_看好半导体设备_零组件加速国产替代_3页_559kb

大基金三期成立及其影响

国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（简称“大基金三期”）于5月24日正式成立，注册资本3440亿元，法人代表为张新。其股东包括财政部、国开金融、上海国盛集团等多家金融机构及企业，其中财政部持股比例最高。该基金是国家在芯片设计与制造领域强化自主可控的重要举措，重点关注半导体设备与零组件国产化。

投资逻辑

大基金三期规模创新高，显示国家对半导体产业链的持续支持。前两期基金分别投入987亿元和2042亿元，三期的3440亿元金额进一步凸显了国家的战略投入。国产替代虽已取得初步成果，但在高端设备（如光刻机、检测设备等）上仍存在“卡脖子”问题。光刻机光学系统依赖少数境外公司，国产机会值得关注。

设备需求与机会

随着AI、高性能计算及汽车智能化带来的半导体需求增长，新一轮资本开支周期预计在2024年启动。中芯国际资本开支同比大幅增长，国内存储厂商也加速扩产。一季度中国光刻机进口量显著增加，反映下游对高端设备的需求提升。

零组件国产替代

半导体设备零组件市场广阔，自主可控背景下其国产化进程加速。头部晶圆厂库存调整导致零组件需求短期承压，但大基金三期落地有望带动零组件厂商订单回升，尤其在测试环节（如中科飞测）和光学组件领域存在机会。

投资建议

建议关注：

• 光学与设备公司：茂莱光学、波长光电、中微公司
• 国产替代推进股：中科飞测、北方华创

风险提示

• 大基金投资进度不及预期
• 下游需求波动
• 行业竞争加剧

风险提示与免责声明
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