20241017-浙商证券-瑞鹄模具-002997.SZ-瑞鹄模具三季报点评_在手订单充足_新业务量产有序推进_营收与归母双高增_3页_428kb

瑞鹄模具三季报业绩总结

业绩亮点

瑞鹄模具（002997）2024年前三季度实现营收1726亿元，同比增长32.99%；归母净利润25.3亿元，同比增长63.66%；扣非净利润23.0亿元，同比增长71.42%。三季度单季度营收605亿元，同比增长37.97%，归母净利润9.1亿元，同比增长41.61%，扣非净利润77亿元，同比增长37.55%。

增长驱动因素

1. 客户深度绑定与销量增长：公司与奇瑞深度合作，在手订单充足。根据Markline数据，2024年1-9月奇瑞销量达151万辆，同比增长29%。随着下游客户销量增长及轻量化零部件领域拓展，公司增长机会良好。

2. 新业务量产推进：汽车零部件业务陆续量产，带来规模效应，尤其是轻量化业务增长确定性高。

3. 毛利率与费用优化：毛利率提升0.3个百分点，总费用率下降1.72个百分点，显示出成本控制能力增强。其中，研发费用率上升系人员薪酬及折旧增长所致。

盈利预测与估值

预测2024-2026年营收分别为277亿、379亿、492亿，增长率分别为47.6%、36.8%、29.9%；归母净利润分别为31亿、41亿、51亿，增长率分别为51.2%、34.5%、24.4%。对应PE分别为22倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

风险提示

客户拓展不及预期、扩产不及预期、新能源汽车销量不及预期等风险需关注。