20220912-财通证券-医疗器械行业跟踪分析报告_口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理点评-价格降幅好于预期_看好口腔耗材与服务_2页_254kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由财通证券分析师张文录发布，首次对口腔种植行业提出“看好”的投资评级。报告分析了国家医疗保障局关于口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理政策的影响，指出该政策对行业服务端和耗材端均带来结构性变化，有利于龙头企业的发展。

主要观点

服务端：价格降幅好于预期，利好龙头公司

• 政策背景：国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，明确种植牙医疗服务价格上限为4500元/单颗牙，但允许特定情况下的价格放宽。
• 放宽条件：
  • 经济发达、人力成本高、技术领先的地区可放宽20%；
  • 国家口腔医学中心或口腔种植专业列入国家临床重点专科的机构可放宽10%；
  • 种植成功率高、公开服务质量信息并接受监督的机构可放宽10%。
• 测算结果：根据最高放宽幅度测算，种植牙医疗服务价格上限可达5400元，较此前宁波医保局定价2000元有明显提升，且降幅温和，优于市场预期。
• 行业影响：随着政策利空出尽，龙头机构有望迎来边际改善，服务端市场将更加规范，龙头公司受益。

耗材端：国产化率低，替代空间大

• 耗材构成：种植牙耗材包括种植体、种植基台、牙冠、修复材料等。
• 进口依赖：目前我国种植体及口腔修复膜进口市占率分别达90%和70%，其中盖氏一家独大，国产替代空间巨大。
• 国产品牌优势：国产品牌如正海生物具有性价比优势，其口腔修复膜价格仅为进口产品的50%，集采中标概率较高。
• 预期变化：集采政策实施后，国产产品有望加速替代进口产品，提升市占率。

关键信息

• 政策影响：国家医保局政策推动口腔种植价格透明化，规范行业，对服务端和耗材端均有积极影响。
• 市场前景：口腔种植市场处于快速发展阶段，政策调整后行业将进入更健康的发展轨道。
• 投资建议：持续关注种植牙产品端及服务端的龙头企业，如正海生物、康拓医疗、通策医疗等。
• 风险提示：
  • 新冠疫情的不确定性；
  • 耗材集采降幅可能超预期；
  • 行业竞争加剧；
  • 宏观经济下行风险。

公司评级与行业评级

表格摘要

分析师与资质声明

• 分析师承诺：张文录具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于其职业理解，力求独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 资质声明：财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应独立作出投资决策。

总结

本报告指出，国家医保局对口腔种植行业的政策调整将推动行业价格透明化，规范市场。服务端价格上限的设定及放宽机制，有利于龙头公司提升市场份额；耗材端进口依赖严重，国产替代空间广阔，国产品牌具备价格优势，集采中标概率高。整体来看，政策调整后，行业有望迎来结构性改善，建议持续关注相关龙头企业。