20230118-浙商证券-耗材集采系列报告之一_口腔种植牙行业及集采分析_27页

口腔种植牙行业及集采分析总结

核心内容

口腔种植牙行业是口腔医疗服务领域中发展迅速的细分市场，具有千亿级的市场潜力。种植牙作为一项高价值、高需求的医疗服务项目，其费用结构中种植体占比较高，尤其在选用中高端进口品牌时，种植体费用可达总费用的43.20%。国家对种植牙的收费模式和耗材价格进行了专项治理，通过集采政策大幅降低种植体价格，平均降价幅度达55%，有助于推动种植牙的长期渗透率提升。

主要观点

1. 行业增长潜力大

   • 种植牙是口腔医院的重要收入来源，占医院收入的20%左右，部分特色医院如牙博士可达40%以上。
   • 中国种植牙市场仍处于快速增长阶段，2020年种植牙数量达400万颗，2016-2020年平均增速为33%。
   • 种植牙渗透率较低，未来随着价格下降，市场空间有望进一步释放，潜在市场规模达两千亿。

2. 集采政策影响显著

   • 国家医保局2022年9月发布政策，要求将种植牙的“服务项目”与“专用耗材”分开计价，推动价格透明化。
   • 种植体集采由四川医保局牵头，覆盖全国近1.8万家医疗机构，集采需求量为287万套，约占国内年种植牙数量的72%。
   • 集采后种植体平均中选价格降至900余元，降幅达55%，预计每年可为患者节约费用40亿元左右。

3. 市场格局变化

   • 集采前，进口品牌占据主导地位，TOP4品牌市占率约64%。
   • 集采后，高端品牌如士卓曼、登士柏、卡瓦等价格大幅下降，而韩国品牌如登腾、奥齿泰市场份额有所提升。
   • 国产品牌虽市占率较低（单品牌约1-2%），但部分企业如威高、莱顿、百康特在集采中表现突出，有望提升市场地位。

4. 产业链受益明显

   • 集采政策带动种植牙需求增长，从而推动相关耗材和设备的需求上升。
   • 口腔修复膜、牙冠材料、骨粉等耗材企业如正海生物、国瓷材料、美亚光电将受益。
   • CBCT（锥形束CT）设备作为种植牙检查的关键工具，其需求将随种植牙渗透率提升而增长。

关键信息

• 行业评级：看好

• 集采时间：2022年12月23日发布集采文件，2023年1月11日公布结果

• 集采结果：

  • 种植体平均降价55%；
  • 四级纯钛种植体占比87%，钛合金占比13%；
  • 甲类中选产品降价幅度前60%，乙类中选产品价格不高于基准价的55%。

• 市场规模与需求：

  • 2020年种植牙数量为400万颗，潜在市场规模达2157亿元；
  • 集采后，种植牙价格下降，长期渗透率有望提升，带动产业链增长。

• 投资建议：

  • 关注连锁口腔医院，种植牙价格下降将推动业务快速增长；
  • 关注种植牙相关设备和耗材企业，如正海生物、国瓷材料、美亚光电；
  • 种植牙检查设备（如CBCT）和修复材料（如口腔修复膜、牙冠材料）将受益于需求增长。

风险提示

1. 政策落地进度低于预期：种植体集采政策的执行及后续耗材价格调控可能进展缓慢，影响市场预期。
2. 需求增长不及预期：尽管价格下降有助于提升渗透率，但短期内可能因疫情或其他因素导致需求增长不及预期。

产业链重点企业分析

集采政策对产业链的影响

• 短期影响：种植体价格大幅下降，可能对口腔医院的利润空间造成一定压力。
• 长期影响：种植牙渗透率提升，带动相关耗材和设备需求增长，产业链迎来发展机遇。

总结

口腔种植牙行业在政策推动下，迎来价格体系改革，集采政策显著降低了种植体成本，提升了种植牙的可及性。随着价格下降，种植牙渗透率有望快速提升，带动产业链整体增长。投资建议聚焦于连锁口腔医院及产业链上下游企业，尤其是正海生物、国瓷材料、美亚光电等，这些企业在集采后可能迎来新的发展机遇。然而，政策执行进度和需求增长速度仍是主要风险点，需密切关注后续政策落地及市场反应。